2014"突破"系列盘点:东风入股PSA的冷思考

　　辞旧迎新，历史的年轮迈入2015年。回首刚刚过去的2014年，中国汽车行业发生了诸多具有历史意义的大事件：变革意味着创新，同样创新也承担着风险，在敬畏历史先行者的同时，更要关注变革背后的价值和意义。

　　中国经济网汽车事业部，将聚焦2014年所发生的具有“突破”意义的事件，“以镜为鉴，可以正衣冠；以史为鉴，可以知兴衰”，今日盘点——东风汽车集团入股PSA，如何积累“借船出海”的国际经验。

　　东风汽车以8亿欧元入股PSA（标致雪铁龙汽车）集团，持股14%，与法国政府和标致家族并列成为PSA的第一大股东。这是中国汽车央企首次以资本的形式“出海捕鱼”，迈出国际化步伐的尝试。

　　并购或入股国外汽车品牌，东风汽车却并不是第一个“吃螃蟹”。无论是早年前的“上汽收购双龙”，“南汽收购罗孚”，还是最近五年内的“上汽收购通用1%股份”、“北汽收购萨博平台和技术”、“吉利收购沃尔沃”，或成或败，或实或虚,或谋求品牌或聚焦技术。这些鲜活的案例，对于东风而言，都需要仔细解读。

　　东风集团与PSA正式签署增资入股协议

　　“维稳”PSA，聚焦神龙，分散日系风险

　　东风汽车总经理朱福寿做客中国经济网时曾坦言：东风与PSA的合作，最原始的出发点是考虑神龙的稳定发展，进而考虑到国际化，考虑到自主品牌事业的发展，这是多方面的战略考虑。

　　与此同时，PSA一直深陷债务泥潭，亏损额一度高达50.1亿欧元，作为合作伙伴的东风汽车，此时伸出援手，供担风险，也是对PSA集团的一种“维稳”。

　　而在东风的整个架构中，日系品牌企业的销量在整个东风所占的比例几乎达到三分之一，鉴于近年来中日政治风波对日系车的市场冲击，以及日系品牌持续下滑的竞争力，东风汽车亟需考虑企业的政治环境。

　　而谈到发展自主品牌，东风要与跨国公司抗衡，如何借助国际资源，把东风自主事业提到一个更高的高度。通过整体入股，联合开发，缩短五到三年的差距，也是东风入股PSA思考的目的之一，考虑在关键技术、平台等诸多方面为自主事业提供一个有力的支撑。

　　根据双方的合作协议，东风与PSA未来要重点发展三方面的内容：双方将加速推进位于中国武汉的合资公司——神龙汽车公司的发展，提升其产销规模，到2020年实现年产销150万辆的目标；在中国共同创建一个研发中心，专为高增长市场提供产品开发和科技服务；创建一个新的合资公司，负责神龙汽车公司和PSA生产的车辆在中国（大陆）以外的亚洲市场的销售，并可能以此开发其它新兴国家市场。

　　朱福寿在接受中国经济网记者采访时表示：神龙公司经过21年发展，目前迈入良性循环的轨道，进一步做好神龙公司，是考虑的重点。PSA出现短期危机带来一些影响，解决不好，一定会给标致雪铁龙品牌造成致命的伤害，对神龙公司的快速发展非常不利。

　　关注结构风险，改善经营能力，拓展联合开发

　　中国汽车企业海外并购大致起步于2003年。当时在新一轮全球产业格局变动和国内汽车行业竞争升级的推动下，中国汽车企业经历了一段海外并购的活跃期，出现了几宗交易金额较大且影响较深的并购事件，其中包括2004年上汽集团耗资5亿美元收购韩国双龙汽车公司49%股份以及2005年南汽集团出资5300万英镑收购英国罗孚汽车公司及其发动机子公司。

　　上汽集团此后因跨国管理“水土不服”、文化沟通缺失、工人罢工、工会强硬等原因，不得不从“泥潭”中草草收场，被称为“40亿元买一个海外并购教训”。南汽在并购罗孚后，随着“上南合作”，纳入上汽版图，时至今日，MG品牌的市场表现仍很一般。至于北汽借助萨博技术平台，孵化出的“绅宝”品牌，尚需时间和市场检验，而沃尔沃被吉利收购后，李书福也在多个场合强调“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”，一来说明沃尔沃不会因为吉利的收购而降低品质，二来稳定沃尔沃董事会，吉利不会“拼命”吸干沃尔沃的技术。

　　这些已经和正在发生的“活教材”，对于东风入股PSA同样值得警醒。朱福寿在接受中国经济网记者采访时也表达了“规避风险”和“寻求共赢”的敏感：“首先更考虑到风险问题，第一个就是财务上的风险，我们是以7.5欧元的股价入股，股东会召开那天已经涨到了12欧元，高峰的时候曾达到14欧元。所有从短期财务收益来看，我们已经有了一部分增值”。其次，从PSA的生产经营改进中，是否能看到潜力。PSA在2012年亏损了50亿欧元，但是这50亿并不都是亏损，工厂资产减值直接就占了30亿。2013年亏损是23亿，其中10亿是资产减值，生产经营利润实际是百分之负一。如果这两年整个资产结构优化以后，未来盈利是可以预期。

　　据科尔尼管理咨询公司赵纪然分析：中国汽车企业的海外并购，更应事先明确的战略规划，“不应是被动的行为，而是出于企业战略发展的考量”——要市场，要技术，要资产，还是要国外知名品牌？例如：南汽集团仓促收购英国罗孚后，由于收购资产中一些相关品牌、车型及动力总成的知识产权已分属本田、宝马、上汽等多家汽车企业，无法直接利用收购资产进行产品开发，面临须先向其他企业购买相关的知识产权或考虑合资建厂的尴尬局面。

　　此外，中国企业在海外入股或并购中，切忌忽略来自当地政府、政策法规、劳工组织、供应商、客户结构、文化等潜在风险的认识和评估。此外，参与和整合海外企业的管理，避免对方的抵触情绪等，对整合的成败起着决定性作用。（记者 黄春棉）