据Wind数据统计，2011年上半年，A股市场并购重组交易披露金额达2438.82亿元（统计口径以今年以来首次披露的并购方案为准），较去年同期的1239.53亿元增长近1倍。除规模翻番外，上半年并购重组市场还呈现出三大新趋势：矿业并购重组取代受到调控的房地产行业，成为A股市场并购重组最重要题材；包括央企和地方国企在内的整体上市逐渐发力；紧盯上市公司超募资金正在成为PE项目退出的新渠道。
精美的石头会唱歌
上半年并购重组市场最大的亮点无疑是“疯狂的矿石”。矿业资产注入传闻和提案此起彼伏，带动相关上市公司股价翻着跟头上涨。
4月29日，停牌3个月之久的华阳科技（600532）公布重组方案，公司置出全部资产及负债，同时以9.5元/股的价格定向增发2.54亿股，募资收购金鼎矿业30%股权、东平宏达100%股权和万宝矿业100%股权。重组完成后，华阳科技主业由农药变身为矿业。该方案公布后，华阳科技连续拉出7个涨停板。
统计显示，上半年，有55家上市公司公布矿业并购重组交易，披露金额达到357.35亿元，比去年同期的178.05亿元增长了1倍。矿业并购重组的金额超过房地产行业，成为A股并购重组市场最重要的题材。
1月28日，兖州煤业（600188）全资子公司鄂尔多斯能化公司通过竞标方式取得转龙湾井田采矿权，成交价格为78亿元。这是今年以来最大的一笔矿业投资。永泰能源(600157)4月19日拟募资不超过54亿元，计划以不超过19.7亿元向华瀛山西能源投资有限公司增资，由华瀛山西能源收购三家煤业公司的股权及相关债权，以34.30亿元收购陕西亿华矿业开发有限公司70%股权。
除了煤炭资产外，黄金、有色等矿业资产也是上市公司青睐的对象。山东黄金（600547）4月21日公告，山东黄金拟用21.5亿元增资玲珑公司收购黄金集团下属东风探矿权，拟用18亿元增资莱州公司收购地勘公司下属新立探矿权，拟用6亿元收购有色公司持有的归来庄公司69.24%的股权。
矿业之所以成为上市公司并购重组的主要题材，跟二级市场的“偏好”有很大关系。
今年上半年，凡是涉及矿业并购重组的上市公司股价在二级市场上都出现“飙升”。涉矿股股价大幅度上涨与国际大宗商品价格上涨有密切关系。2008年底以来，黄金、白银、原油的价格大幅度上涨，此外，稀土、锑、钨等稀有金属和小金属的价格同样大幅度上涨。这也为相关上市公司股票的炒作提供了基础。
3月28日，*ST偏转（000697）公布重组方案，拟注入陕西炼石矿业100%股权。公告复牌后，*ST偏转股价连续封住8个涨停板。而大成股份（600882）也借铁矿石传闻连拉7个涨停。据有关媒体统计，截至今年二季度上半期，“涉矿”传闻已经逆势缔造了至少60个涨停板，其中“涉矿”ST股涨停板占比达六成。
但是，上半年发布涉及矿业资产并购重组方案的55家公司中，方案实施完成和已经签署转让协议的只有23家，还不到总体数量的一半。
有业内人士指出，矿业资产评估复杂，同时涉及环境保护等问题，监管层对与矿业相关的并购重组一直采取从严、慎重的态度，因此，矿业并购重组炒作的多，实际实施完成的少。
大元股份（600146）就是一个很典型的例子。公司近期发布风险提示公告，承认大股东上海泓泽世纪投资发展有限公司代替大元股份先行购买金矿存在重大不确定性。
大元股份2010年初计划增发不超过1.1亿股募集资金不超过21亿元收购阿拉善左旗珠拉黄金开发有限责任公司100%的股权，并对其进行扩产。随后公司股价从16元一路攀升至43.9元。但是，先是珠拉黄金的所有权出现分歧，后是公司大股东难以筹措足够的资金支付收购对价，一连串事态发展，让大元股份的黄金梦变得缥缈。
整体上市春潮涌动
中国重工（601989）2月11日完成大船重工、渤船重工、山船重工和北船重工的股权过户。根据中国重工的资产注入方案，公司以6.93元/股的价格向中船重工集团、大船集团、渤船集团等发行25.16亿股，购买大船重工、渤船重工、山船重工和北船重工等共计174.38亿元资产。这是中国重工第一轮资产注入。
4月份，中国重工再次公布定向增发方案，计划以不低于12.44元/股的价格发行不超过10亿股，募资125亿元，其中以不超过53.6亿元收购7家公司股权。该方案在6月份调整为：以不低于11.96元/股，发行不超过9.62亿股，募集资金降低为不超过115亿元。这是中国重工第二轮资产注入。
在央企加快步伐整体上市的同时，地方国企同样在推动整体上市。华锐铸钢（002204）4月13日公告，公司拟以25.4元/股的价格非公开发行约2.15亿股，收购大连重工起重集团预估值约54.5亿元的资产，实现除华锐风电和大重公司股权之外的装备制造业资产的整体上市。
类似中国重工、大连重工起重集团这样的央企和地方国企整体上市，正在成为并购重组市场的重要力量。统计显示，今年上半年，除盐湖股份（000792）外，另有14家公司通过增发实现整体上市，这14家公司的交易规模达到467.8亿元。
整体上市在一定程度上弥补了房地产和矿业并购重组受到相关政策调控后留下的市场空间。
去年4月19日，针对房地产市场的“国十条”出台，其中提到“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准上市、再融资和重大资产重组”。事实上，从去年9月以后，涉及房地产上市公司的借壳上市、定向增发购买资产等都被证监会暂停受理。
受此影响，今年上半年，涉及房地产行业的并购重组披露金额为282.21亿元（此金额为并购重组口径下上市公司披露的交易金额，不同于房地产上市公司拿地金额）。282.21亿元的交易金额，几乎全部是上市公司以自有资金购买土地使用权，或者非房地产上市公司购买楼房等经营活动资产，鲜见股权并购。而在2008年前5个月，先后有12家房地产企业公布了借壳上市方案，媒体形容房地产公司借壳犹如过江之鲫。
今年年初曾有投行人士惊叹，政策对房地产的调控，也扼住了并购重组市场的主要力量。但如今并购重组市场正在出现第三极力量，除了房地产和矿业外，整体上市已经成为今年并购重组规模同比出现大幅度增长的重要因素。
PE退出另辟蹊径
超日太阳（002506）2月24日公告，公司拟以1亿元收购两家太阳能公司，其中，拟以不超过4000万元的价格受让上海真银创业投资有限公司及牛竹兰等自然人持有的赛阳硅业共100%的股权，以不超过6000万元受让上海真银创投持有的卫雪太阳能100%股权。两家公司都闪现了创投的身影。
今年上半年，除超日太阳外，久其软件（002279）、青海明胶（000606）、闰土股份（002440）、北纬通信（002148）、和而泰（002402）、锦富新材（300128）、振东制药（300158）等中小板和创业板上市公司也都向创投公司购买了资产。久其软件3月27日与同望科技的法人股东深圳市达晨财富创业投资企业及自然人股东林纳新、于彤分别签订股权转让协议，拟以2997万元购买同望科技450万股股权，并拟以1998万元对其进行增资。
投行人士指出，目前创投公司通过IPO退出项目投资越来越难，越来越多的PE在寻找新的退出渠道，将持有的资产卖给上市公司正在成为PE新的退出模式。
分析人士进一步指出，PE退出新模式的兴起，与中小板、创业板手握巨额超募资金有着密切关系。超募上市公司需要项目投资，而PE正好可以提供。
统计显示，236家创业板公司共计超募1054.16亿元资金。而创业板上市公司今年上半年的并购金额也在大幅度增加，从去年同期的20.27亿元增加到64.10亿元，增长近三倍。
这些创业板和中小板上市公司除了继续将超募资金用于购置房产等办公经营场所外，更多地将资金投入到产能扩张、产业链延伸和技术突破。
康芝药业（300086）就以1.8亿元超募资金用于收购维康医药集团沈阳延风制药有限公司的100%股权以及对其增资。此前，公司曾以3000万元超募资金参与竞拍河北天合制药集团有限公司全部资产。公司扩张意图明显。
神州泰岳（300002）3月6日与邵起明等签订股权转让协议，拟以2050万元对奇点新源国际开发（北京）有限公司进行收购及增资。后者为应用软件开发商。近期，神州泰岳又拟以2.4亿元收购宁波普天通信技术有限公司全部股权。
