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汇丰PMI预示经济回升 资金面可能维持相对宽松

2012年10月30日 11:22 来源:中华工商时报 参与互动(0)

  近日,汇丰银行公布的10月份中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为49.1,大幅高于上月的47.9,创3个月以来新高,其中新订单指数升至6个月新高。虽然此初值仍低于50的枯荣线,但制造业企稳迹象明显,显示前期政策逐渐显效。

  在初步得到利好消息的同时,多数分析人士都认为稳定的宏观环境、适度宽松的宏观政策是使中国经济逐步增长的必要条件。

  汇丰PMI预示经济回升

  10月汇丰制造业PMI初值显示制造业活动延续了企稳回暖态势,结合前期公布的9月份宏观经济数据来看,新订单回升,去库存接近尾声。业内专家指出,前期出台的一系列政策措施效果逐渐显现,国内需求回暖,企业信心回升,预计四季度可见温和回升。

  根据汇丰银行公布的数据显示,10月新订单指数为49.7,与9月的47.3相比收缩幅度有所收窄,为6个月高点。新出口订单47.3,为5个月以来的高点。产成品库存的调整较为明显,增长动力指标回升至1.8,结束了此前连续5个月为负数的记录,为一年来新高。投入品和产出品价格指数也均回到扩张区间,但就业指数仍连续8个月处于50以下。

  “随着新订单指数升至6个月新高,10月汇丰PMI的初值也连续第二个月有所回升,这表示政府之前的宽松措施已经产生了效果。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示,由于外部经济环境仍然具挑战性,劳动力市场也仍然有压力,这要求未来宽松政策有所延续,以确保更加稳定的增长复苏。

  资金面可能维持相对宽松

  虽然9月外汇占款强势增至1300多亿元,逆转此前连续两个月负增长的局面,但近期恰逢三季度税收清缴时点,而且公开市场到期逆回购达4000多亿,央行实现净回笼操作,使得资金面整体有所收紧。7天回购定盘利率迅速回升至3.5%附近,带动短端利率快速震荡上行。

  经济方面,上周关键经济数据已陆续公布。其中,9月CPI同比增长1.9%;PMI指数49.8%,为自5月以来首次回升;出口同比增长9.9%,单月规模创新高;M2余额94.37万亿,同比增长14.8%;三季度GDP增长7.4%,略好于市场预期。此外,汇丰10月PMI预览值49.1,较上月明显回升,显示制造业增速加快。综合来看,国内通胀如期回落,而经济阶段性筑底。在基本面向好因素刺激下,中长端利率回涨幅度明显。

  由于月末考核时点临近,加上本周公开市场到期形成近2000亿资金回笼,如果央行公开市场操作保持温和,则资金面仍会维持紧平衡,资金成本短期内再度冲高可期,而短端利率存在继续震荡走高的可能。不过,月末资金面的波动可更多解释为季节性因素所致,对市场的负面影响有限。考虑到通胀已显著回落,央行后续宏观调控空间加大,在四季度“稳增长”基调下,央行维持资金面相对宽松应为大概率事件。

  稳定的宏观环境十分重要

  面对市场上不断出现政策从紧的传闻,有分析人士认为,建议政策收紧的看法,是对当前中国经济形势的严重误判,决策部门要对此保持警惕。

  首先,中国经济现在还没有显示出明确的回升势头。第三季度经济增速7.4%,显示的仍然是经济减速,而不是在回升。即使投资和出口数据显示出回升的迹象,也是极为脆弱的,其可持续性还有待观察。其次,从国际环境看,中国经济的外部环境仍然不佳,一方面是全球经济低迷,另一方面是美国政府推出QE3引发全球竞相放松货币,这对中国出口复苏不利。第三,中国经济各个领域,在此前政策收紧之下,已经呈现出“积弱”的态势,需要在适度宽松的政策环境下逐步恢复,稳固市场信心。

  就宏观政策与增长阶段转换的关系而言,宏观政策要顺应增长阶段的转换,特别要防止过度放宽宏观政策而使经济重回以往高增长轨道的倾向。同时要看到,增长阶段转换也需要一个相对稳定的宏观环境,宏观政策也要防止在多重因素作用下短期内增长速度过快下滑。防止上述两种可能性,使经济在与增长阶段转换相适应的轨道上平稳运行,并促进增长动力转化,应当成为今后较长一个时期宏观政策的重要取向。 (记者杨桐)

【编辑:种卿】
 
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