聚焦“钱荒”：现金为王 中国债市抛压加重

　　中新社北京6月21日电 (记者 陈康亮)“钱荒”最近已成为中国资本市场的关键词。为应对眼前的流动性不足，许多金融机构开始抛售债券类资产以持有现金。“钱荒”开始由货币市场向债券市场蔓延。

　　“从来没有经历过如此长的资金短缺期。”华安保险首席交易员熊建国21日在接受中新社记者采访时说，一般的资金紧张周期往往不超过一星期。

　　Wind数据显示，自5月初以来，内地资金开始出现紧张。1-3月份银行间7天拆借利率还在2%-3%，到5月下旬已上升到4%，进入6月后更是骤升。20日当天，银行间隔夜利率大幅飙升超过500个基点，达13.4440%，创下历史新高；此外，7天利率亦首次突破10%，创下历史新高。

　　受此影响，当天中国债券市场加重此前的抛售态势。3-7年期金融债较前一日大幅上行20-40基点，且出现短期收益率高于长期收益率等罕见倒挂现象；而3年、7年期国开债(国家开发银行所发行金融债)在4.5%、4.4%附近亦大量成交。

　　这在熊建国看来，主要是大型银行等金融机构在流动性未见改善的情况下，不计成本地融资。

　　事实上，这种“现金为王”的心态亦影响到债券基金市场。据媒体报道，近期内地开放式债基集体出现赎回。情况之严重让大量债基经理措手不及，为应对赎回，只能迅速卖债。

　　“在目前资金面如此紧张的情况下，此类被动卖债往往得低价出售才能找到下家。”好买基金首席分析师曾令华对中新社记者表示，这在一定程度上加剧了债券价格和债基净值的下跌。

　　Wind数据显示，自6月初，近期中债价格指数全面下跌。而自5月20日起到6月20日，435只债基的净值平均下跌0.8%，其中有16只债基净值跌幅超过3%。

　　针对未来债市的走势，曾令华坦言并不乐观。5月下旬以来，受财政存款上缴、国企缴交利税、新增外汇占款规模大幅回落、债券市场监管加强等因素影响，资金面开始收紧。“这些因素的影响至少要维持到7月中旬。”曾令华说。

　　熊建国对此亦持相同意见。但熊建国认为，外部因素亦不容忽视，美联储近期对退出量化宽松政策预期的强化，将不可避免放缓海外资金流入中国的速度，甚至可能出现资金外流的现象。

　　值得注意的是，新兴市场基金研究公司(EPFR)数据统计显示，6月7日至13日一周内，新兴市场股票债券基金合计赎回量达80亿美元。

　　熊建国进一步指出，上半年大多数银行以为政府会出台刺激经济的政策，故将大量资金移出表外，进入资管理财领域。此番央行没有出现放松流动性的表现，可能是为未来中国经济转型、抑制泡沫铺垫。“因此，即便到了7月底，债券市场的流动性出现改善，亦不可能与年初的宽裕程度相提并论。”熊建国说。(完)