梁晓滨：美国劳工市场与股票市场冰火两重天

　　据经济之声《交易实况》报道，财经名人堂梁晓滨将做出分析。

　　梁晓滨：刚刚出炉了7月劳动就业市场报告，与再创新高的股票市场指数形成了冰火两重天的对比，冰冷的劳动市场7月份已经增加6万2千个新工作机会，5月和6月的非农就业数字同时被下调，不仅数量下降，新工作的质量也同时恶化，新工作当中有19.6%是办公、有50%是低工资的餐饮业和零售业工作，令人困惑的是以抽样调查问卷计算的失业率从7.6%下降至7.4%，似乎劳动市场改善了。

　　稍微深入一步了解发现，劳动参与率同时下降，7月份仅仅为63.4%，说明美国每100个可以就业的劳动力，就有约36人受压抑而不去寻找工作，退出劳动市场，这并不算做失业。在劳动餐饮业下降的同时，降低的失业率并不代表劳动市场的真正改善，劳工市场是凉风习习，与凉风习习劳动市场形成对照，发烧的美国股票市场刚以飙股500，上涨5%结束7月份。5%的月增长实属罕见，好到难以让人相信的程度。股市刚进入8月份再接再励、再创新高，道子和飙股创历史新高点，衲子则创13年以来的新高。

　　股市像高温天气一样热浪袭人，低温的劳工市场和高温的股票市场形成了鲜明的对比，代表已经发生事件的劳工市场的报告说明经济现实生活仍然很严峻，充满了艰辛挑战。而反映下一步公司盈利前景的股市市场则冲满了乐观情绪，期望和诱人的投资机会。不难理解，劳工市场是一种滞后的经济指数，而股票市场则是一种领先的经济指数。按照传统的经济理论目前冰火两重的现象，说明美国经济正处在一种转折过程当中，充满极大的不确定性。先行火热的股票市场预期经济下一步会继续的复苏增长，而滞后冰冷的劳工市场则是缓慢经济复苏所复苏的社会代价。

　　在冰火两重的现象当中，政府的政策起着重要的作用。促进充分就业是财政政策和货币政策的共同目标，但是由于党派之争，使对于改善就业最有效的财政政策处于一种无能、无力、无为的状态。政府不仅不能够创造就业机会，反而减少了就业雇佣，而货币政策包括降低和维持几乎为零的利率，和直接购买债券的量化宽松，对于改善资本市场包括股市和债市直接有效、立竿见影，而对于增加就业改善劳动市场则是一种隔山打炮、隔靴挠痒，直接效果看不到，间接效果也甚微。

　　联储极宽松的货币政策给资本市场起了输血供氧、打气加油的作用，直接和间接的推高了资产价格。自5月份以来由于联储量化放松的一种不确定性抑制了债券市场投资，将更多的资金倒向了股票市场，对股票市场的价格起了火上浇油的作用，冰火两重天并不会持续长久，下列因素将会引起它发生变化。一是财政政策，如果民主党的预算支出案得以通过，则会使劳动市场发生转暖。二是货币政策，如果量化放松、降低乃至于结束，资本市场就会降温，股市会发生回调。另外谁当下任联储主席也是个变数，至于劳动市场和股票市场下一步会如何变化。现在多数投资人的看法是劳动市场将逐步缓慢的转暖，而股市的热度则难以继续维持，随时可能转向调整，现在已经是该喝喝冰水，消消暑的时候了。