广证恒生:预计下半年中国流动性趋紧成常态化
中新网北京8月21日电 广证恒生21日发布研究报告称,受人民币升温预期减弱和资金回流美国影响,下半年外汇占款仍将承压,而外汇占款余额的下降将会影响基础货币的增长,加上金融去杠杆化的不断推进,预计中国下半年流动性趋紧将呈现常态化。
上述研判源自一份名为《“放短锁长”制造收紧预期,流动性波动频率增加》的报告。
值得注意的是,央行20日公布的数据显示,7月末金融机构外汇占款余额为273642.72亿元(人民币,下同),较6月末的273887.46亿元减少244.74亿元,为连续第2个月出现负增长。
此外,19日,中国银行间市场回购定盘利率全线走高,14天期品种利率暴涨171个基点,重返7月31日以来高点。
报告认为,银行间回购利率飙升源于资金紧张。商业银行存在的人民币资产和负债期限错配情况,银行等机构用短期理财的资金去匹配长期性的资产,就会造成银行流动性的隐形风险。近期银行间又迎来长期资金到期赔付,出现短期资金面紧张,从而抬高银行间利率;另一方面近期债券收益率大幅上升,利息债的大量发行对资金造成较大分流影响。
报告认为,在经济日趋资本化的情况下,货币流通速度成为放大器而非稳定器。宽松货币政策会加速货币流转和房地产投资,在拉动经济时将推高其它必需消费品价格带来通货膨胀;而收紧货币政策会降低房地产市场的货币流转速度,在必需消费品价格刚性之下,降低对实体经济的拉动。
报告进一步指出,中国官方提出“经济增长保上限,物价水平不超下限”。为达目标,这将使货币政策面临两难局面。不过上周央行再次续作3年期755亿元人民币央票,同时连续第三周实施“小规模、高利率”的逆回购发行。在央行“放短锁长”操作下资金成本全线上升,说明央行仍坚持稳中偏紧的货币政策立场。(财经专线)