9月结售汇顺差环比大增 四季度流动性料好转

　　国家外汇管理局近日公布的相关数据显示，9月银行结售汇顺差268亿美元，较上月结售汇顺差83亿美元出现大幅增长。

　　中央财经大学教授郭田勇对《每日经济新闻》记者表示，受QE退出时间不确定等国际因素影响，人民币升值预期增强，市场结汇意愿增加。这是9月银行结售汇顺差较高的主因。同时，也降低了资金流出国内的压力。

　　广东省社会科学综合研究开心中心主任黎友焕表示，从目前公布的各项经济指标来看，我国经济企稳态势得到进一步确认，人民币持续升值，也导致大量跨境套利资本回流我国，因此，企业和居民结汇意愿增强和国际资本较大幅度加速流入是9月结售汇顺差大幅增长的主要原因。

　　记者梳理了今年以来各月银行结售汇顺差与金融机构外汇占款数据，发现存在较高的正相关性。

　　另外，从近期对流动性的表态及暂停逆回购等举动来看，似乎央行对第四季度流动性态度乐观。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，第四季度新增外汇占款极有可能好转。

　　人民币升值带动结售汇顺差/

　　9月份结售汇顺差环比增长两倍，而此前8月份扭转了连续两月结售汇逆差状况。

　　国家外汇管理局10月18日公布的数据显示，9月银行结汇1656亿美元，售汇1388亿美元，银行结售汇顺差268亿美元，而8月份银行结售汇顺差仅为83亿美元。

　　结售汇顺差与外贸顺差以及人民币汇率等因素有关，而海关总署最新公布的数据显示，中国9月份贸易顺差收窄至152.1亿美元，顺差额环比减少46.7%，创近半年来新低。

　　郭田勇向《每日经济新闻》记者表示，9月份贸易顺差收窄较大，该月结售汇顺差增幅较高的主要原因就是人民币升值预期增强。“基于对美国财政等不确定因素影响，流入外汇的量可能有所增长，而美国QE退出没有确切时间表，市场对人民币升值预期增强，形成市场对未来美元并不看好，而对人民币则持有乐观态度，增强结汇意愿。”

　　记者查阅相关数据发现，截至目前，人民币自去年末已经升值2.4%，而在今年9月人民币当月最高升值幅度为0.36%。10月18日，人民币对美元中间价报6.1372，较上一交易日大涨59个基点，升破6.14，再创汇改以来新高。

　　谭雅玲也表示，9月份银行结售汇增多主要和人民币升值及人民币稳定有关，人民币升值可以加大贸易结汇。

　　9月外汇占款向好趋势渐显/

　　央行9月外汇占款数据即将公布，从今年以来银行结售汇数据和金融机构外汇占款数据看，有一定正相关性。

　　数据显示，今年1~5月当月银行结售汇都为顺差，6月和7月为逆差，8月又恢复顺差。1~8月结售汇具体数据分别为380亿美元、232亿美元、404亿美元、268亿美元、104亿美元、-4亿美元、-69亿美元、83亿美元；而1~8月新增外汇占款分别为6836.59亿元人民币、2954.26亿元人民币、2363.02亿元人民币、2943.54亿元人民币、668.62亿元人民币、-412.05亿元人民币、-244.74亿元人民币、273.2亿元人民币。

　　当6月、7月银行结售汇出现逆差时，外汇占款也出现负增长。8月份银行结售汇恢复为顺差时，当月外汇占款也恢复为正增长。9月份银行结售汇顺差268亿美元，较8月的83亿美元大幅增长，如果按今年以来两者的数据表现关系，9月份外汇占款可能也会有一个较高的正增长。

　　郭田勇认为，9月份银行结售汇顺差增大，反映到央行外汇占款能量会增加，9月、10月外汇占款也会有一定好转。

　　交通银行首席经济学家连平日前接受《每日经济新闻》记者采访时表示，一般来说，影响外汇占款通常有两个因素：贸易顺差和资本流动，两个因素在不同阶段、不同时期对外汇占款影响力度不同。虽然9月份贸易顺差收窄，但从9月份人民币汇率升值压力可以看出，资本流入仍然存在，9月份资本流入因素对外汇占款影响比较大，外汇占款可能仍为正数或者增加。

　　9月份贸易顺差152.1亿美元，创下近半年来低点，不过从今年以来贸易顺差(逆差)数据和外汇占款数据比较来看，相关度不高。

　　今年1~8月，贸易顺差分别为291.5亿美元、152.5亿美元、-8.84亿美元、181.6亿美元、204.3亿美元、271.3亿美元、178.2亿美元、285.2亿美元。

　　除3月份贸易出现逆差外，其他月份贸易顺差波动并没有外汇占款波动大。而且3月出现贸易逆差时，当月新增外汇占款仍有2363亿元，处于较高位置。9月份有152.1亿美元的贸易顺差，与2月份152.5亿美元相当，而2月份新增外汇占款高达2954.26亿元。

　　谭雅玲表示，新增外汇占款与结售汇及中央调控货币政策有关，第四季度新增外汇占款极有可能好转。

　　四季度流动性有支持/

　　6月份流动性紧张让整个银行间市场都提高了警惕，特别到月末、季末节点。

　　如果9月份新增外汇占款如上述判断一样，或可从其新增外汇占款数据对第四季度流动性作出相应判断。

　　郭田勇对《每日经济新闻》记者表示，外汇占款的确对金融机构整体性的流动性有一定影响。“第四季度，资金流动性会好转一些。从国际情况来看极有可能，美国量化短期内很难退出，那么降低了资金流出国内的压力。”

　　另一个迹象是，上周四央行未开展任何公开市场操作，惯例开展的逆回购操作也罕见暂停。

　　郭田勇认为，央行罕见暂停逆回购操作主要是市场不缺少资金所致，央行最清楚金融体系流动性情况。

　　另外，有消息称，中金公司首席经济学家彭文生预计，四季度财政存款投放将达到1万亿元左右，也会对流动性构成有力支持。

　　10月16日，央行主动就当前货币信贷形势公开表态，称我国银行体系流动性供应总体上仍然比较充裕。从总量上看，由于我国经济基本面总体稳健，经济也保持了平稳较快增长，特别是近几个月出口形势有所改善，贸易顺差持续高位增长，经济出现了回升向好的势头。国际上，美联储延迟退出QE。受这些因素影响，外汇流入明显增加，银行体系流动性增长有所加快。9月末，M2增长14.2%，增速比上年末高0.4个百分点。