多重有利因素提振债市 二季度或是套息最佳时机

　　近期央行不断引导资金利率下行，给市场传递了强烈的货币政策放松信号，央行希望通过传统货币政策传导机制降低融资成本的意愿非常明显。另外，出口数据大幅回落印证外需并没有那么好，指望外围复苏带动中国经济企稳回升的难度仍然很大，进口数据同比增速跌幅收窄，并非新涨价因素有所改善，更多的是因为基数推动，整体基本面仍然羸弱，经济稳增长还将更多依赖于内需，货币宽松的压力仍然较大。

　　强美元指数开始高位盘整，人民币购汇热情得以缓解，“一带一路”以及争取纳入IMF特别提款权(SDR)等政策均释放出维持人民币稳定的信号，外汇占款净流出趋势放缓。

　　总体看，我们认为低利率带来了债市的短期交易机会，二季度或是套息的最佳时机。债券在货币放松和经济疲软的推动下可能走出独立的上涨行情。　农银汇理