同业存单发行热情再度点燃 重回“量价齐升”时代？

　　中新经纬客户端6月12日电(罗琨)在历经前两个月的发行缩水后，同业存单在上周又迎来一次“小阳春”。据Wind统计，6月5日至6月9日这一周，同业存单计划发行规模5917亿元，实际发行规模为4675.5亿元，创下近11周以来单周新高。与此同时，同业存单各期限利率普遍上行，突破5%成为普遍现象。

　　重回“量价齐升”？

　　“存单最近又开始很火了，价格蹭蹭蹭地往上涨。”一名货币经纪公司负责人向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示。

　　以内蒙古银行近期发行的“17内蒙古银行CD066”为例，计划发行规模10亿，期限为30天，主体评级为AA，发行利率已经达到了5.42%。

　　尽管发行成本较高，却难敌银行发行热情。据Wind统计， 6月5日至6月9日这一周，同业存单计划发行规模5917亿元，实际发行规模为4675.5亿元。天风证券固收分析师高志刚认为这一现象在预期内，他向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，银行负债端还是存在压力，同业端的融资需求仍旧存在，因此发行量上去了。

　　不过中信证券分析师明明等人则认为，同业存单收益率持续上行，更主要的原因是需求弱，而非供给强。

　　上清所托管数据显示，5月同业存单到期量大于发行量，净融资额-3333亿。明明认为，同业存单净融资额为负，说明供给过强很可能不是同业存单收益率持续上涨的主要原因，CD利率的持续上行应当是需求过弱导致。

　　与此同时，银行所发存单集中在三个月以内期限品种。Wind数据显示，上周三个月以内的同业存单发行额为3200.9亿元，占总体存单发行额的68.46%。上海一名私募合伙人向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，这一现象说明银行出于跨季需求增持同业存单的可能性更大。

　　农商行逆势增持

　　上清所数据显示，5 月同业存单托管量 76097 亿元，较 4 月减少 3905 亿元，主要受 5 月同业存单发行规模低于到期规模影响。从同业存单持有结构来看，商业银行和广义基金仍是主要持有人，但持仓规模下降。其中，国有大行和股份制银行连续降低同业存单持仓规模，而农商行、农合等逆势增持，农商行在5月增持了327亿元同业存单。

　　农商行何以如此偏爱同业存单？山东一名农商行负责人向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)，目前在监管趋严的大背景下，农商行可做业务极少，存单相比理财流动性更好，而且近期同业存单利率高，价格好，因此其所在农商行近期也增加了对同业存单的配置。

　　“现在存单利率这么高，我们发是发不起了，但买买还是可以的。”上述负责人称。

　　招商证券固收分析师徐寒飞在其研报中则提及，资金充裕的农商农合行认为债市已经见底，加大债市配置，5月份共净增持债券550亿，其中增持同业存单327亿，国债67亿，国开债64亿，农发债61亿。

　　上述人士进一步指出，同业存单的“价”和“量”都是银行“去杠杆”的指标，“价”的影响钝化，“量”出现反弹，意味着这一轮“去杠杆”短期内已经接近尾声。“去杠杆”要么抬高负债端利率，要么抬高资产端利率，目前看起来，无论是资产还是负债，都出现了边际的改善，很显然，这是商业银行“去杠杆”行为短期将告一段落的迹象。(中新经纬APP)