美欧央行首脑今天要有大动作？

　　杰克逊霍尔央行年会于8月24日至26日举行，会议一向被视为全球货币政策“晴雨表”，也是投资者和市场人士观察政策走向的绝佳场合。

　　北京时间8月25日22:00，美联储主席耶伦将于杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，次日03:00欧洲央行行长德拉基将发表官方言论。

　　今年会议主题为“促进变化中的全球经济”。耶伦与德拉基还会就世界两大央行共同面临的挑战展开辩论，并把脉全球经济现状、共商对策。

　　市场除关注美联储对今年“缩表”和加息时点的看法外，还对德拉基能否释放欧洲央行将于何时、以何种方式削减量宽政策的信号重点关注。

　　自6月份开始，美联储、欧洲央行、英国央行等均释放鹰派信号。目前正是全球央行货币政策由宽松转向紧缩的时点，此次央行年会或许在政策转向方面释放更多信号，值得市场期待。

　　此外，由于现任美联储主席耶伦明年2月任期将结束，且连任希望渺茫，这或许是她作为美联储主席最后一次出席杰克逊霍尔年会。此前，她分别在2014年和2016年参加过2次会议。

　　依惯例，每次年会都有央行官员对下一步政策释放信号。市场预测美联储和欧洲央行或在9月作出货币政策调整，因此年会上耶伦与德拉基的演讲会更受关注。

耶伦演讲关键词

　　据报道，耶伦在杰克逊霍尔会议的主旨演讲将讨论“金融稳定”。同时欧洲央行也在考虑放缓大规模资产购买的日程表。

　　“这次会议主要还是对当前世界经济形势作出判断，并讨论货币政策。”中金所研究院首席经济学家赵庆明认为，货币政策仍将是本次年会的主要议题，货币政策是服务实体经济的，欧美地区正处于经济复苏阶段，但仍然充满着不确定性。

　　但实际上，货币政策向来灵活，充满变数，伴随着低通胀的压力，耶伦最近谈话的措辞也发生微妙变化。赵庆明认为，12月份是否一定加息，目前还是问号。

　　美联储在去年参加该会议后，已经加息三次，预计12月份再加息一次，并开始缩减资产负债表。其实在本次年会举办前，美国已经准备清理其4.5万亿美元的资产负债表。

　　根据过往经验，是否加息要看通胀水平，但美国目前通胀一直无法达到预定目标，并且没有上扬的趋势和压力。

　　“通胀为什么起不来，之前格林斯潘时代是个谜，现在对美国来说仍是个迷。”赵庆明认为，按过去的思维，在通胀水平不达标的情况下，美联储不会加息。

　　耶伦最新的讲话转而开始强调就业，似乎把就业作为美联储政策未来改变的依据。

　　但目前无论是从工资还是失业率指标看，美国就业市场是非常好的。因此，从这一角度，美联储确实有必要加息，以预防经济过热。

　　此外，市场预期美联储9月份会缩表，因此耶伦此次会上也难回避缩表话题，以打消市场对缩表的过度担忧。

　　“通胀、就业、缩表、加息，一定是耶伦费舌比较多的地方。”赵庆明认为。

　　不过中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，由于美联储目前的经济数据不是很明朗，所以耶伦应该不会有明确表态，“猜测还是延续上个月会议纪要的基调，观望经济数据，待转变再采取加息的政策”。

　　“未来加息是肯定的，但加息的时机需要观察和等待。”谭雅玲强调。

德拉基或不进行政策性表态

　　全球央行年会的另一焦点是欧洲央行行长德拉基。有预测称，欧洲央行将在9月宣布缩减购债计划。但路透社报道，德拉基不会在杰克逊霍尔会议上发表新的政策信息。

　　欧洲央行发言人表示，德拉基在央行年度会议上发表的讲话将侧重于这次研讨会的主题：如何培育充满活力的全球经济。

　　“在政治、经济方面，欧洲存在很多不确定因素，他的表态应该不会特别明朗。”谭雅玲认为，欧洲央行退出量化宽松计划的意图已经比较明显，但何时退出仍在考虑中。同样加息的周期也很明朗，何时加息仍需要观察。

　　“德拉基在年会上透露信息的可能性不大。”赵庆明持同样观点，目前市场比较关注欧元持续走强的问题，也希望能在本次年会上窥测到一些信息。但站在欧洲央行甚至美联储的角度看，对汇率其实存在有意识的忽略，因为货币政策最终是服务于经济的。

　　根据美联储统计，6月份，美国通胀率跌至1.4%，欧洲通胀率是1.3%。同时，美欧地区失业率也持续下降，物价上涨缓慢。

　　因此有分析称，由于失业率降低，通胀水平也持续走低，本次全球央行年会，与会央行首脑应该会阐述如何看待走低的物价等问题。

　　“德拉基可能会通过谈及通货膨胀问题，透露部分信息。”中国社科院欧洲研究所经济室主任陈新预测。

杰克逊霍尔年会为何备受瞩目？

　　杰克逊霍尔全球央行年会由美国堪萨斯城联储主办，已经有30多年的历史。

　　之所以备受关注，是因为全球央行首脑多次在会上给出货币政策线索，包括宣布或是暗示某些政策，对金融市场产生很大影响。

　　回顾过去年份。2009年，前美联储主席伯南克在杰克逊霍尔年会上表示，将用国际政策应对全球金融危机。

　　当时，世界经济正面临严重冲击，果断决策、及时部署考验着各国领导人的智慧。

　　一年后，时任欧央行行长特里谢在该会议上警告全球经济失衡，债务存危机。此后，欧债危机持续发酵，影响了全球经济。

　　2012年，时任美联储主席伯南克在该会议上称将释放采用QE政策的信号。之后一个月，美国就宣布启动QE3。

　　2014年，美联储耶伦首次参加杰克逊霍尔年会并表示，预计当年10月结束QE，耶伦讲话后令美元指数急涨。

　　同在这次会议上，欧央行行长德拉基警告欧元区通胀预期恶化，释放出欧央行将采取再宽松的信号，次年3月，欧央行开始QE。

　　美欧等各国央行高官齐聚于此，发表言论，令该会议的影响力越来越大。

　　据悉，历年来先后有伯克南、费尔舍、耶伦、德拉基、墨西哥央行行长、日本央行行长、纽约联储主席、美国达拉斯联储主席等经济首脑出席杰克逊霍尔全球央行年会。

　　正因此，重要国家若缺席该会议，也会成为世界经济的信号。

　　2015年，耶伦缺席该会议，被市场猜测，美联储可能在9月加息，故不想提前透露太多信息。

　　2017年杰克逊霍尔全球央行年会，促进变化中的全球经济，耶伦会带来什么信号，值得市场期待。(王庆凯)