美联储年内第二次加息 对中国“股债汇”有何影响？

　　(经济观察)美联储年内第二次加息落地 对中国“股债汇”有何影响？

　　中新社北京6月14日电 (夏宾)在市场强烈预期之下，美联储年内的第二次加息终于靴子落地。北京时间14日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点，至1.75%至2%的区间。

　　最新的加息点阵图显示，美联储官员对于今明两年利率预期中值均有提高，预计2018年还有2次加息。

　　从历史经验来看，美联储的加息周期往往会给新兴经济体带来较为严重的影响。

　　就在此次美联储加息之前，包括阿根廷、土耳其等多个新兴经济体货币呈现多米诺骨牌式贬值，大量资本外流，“股债汇”三市一度陷入危机，而上述国家则已提前加息应对本次美联储加息所带来的影响，值得注意的是中国央行在14日当天并未上调公开市场操作利率。

　　由此，在美国货币紧缩步伐不断加快，中国央行“按兵不动”的情况下，此次加息对中国“股债汇”三市将有何影响？

　　中信建投研究团队认为，从市场整体来看，美联储加息将影响长端利率的上行，从而限制全球风险资产的估值高度，对A股市场而言，若采用加强资本管制的方式维持稳定，那么A股市场受到的冲击较小。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫在接受中新社记者采访时则表示，从估值贴现公式看，随着市场利率中枢上移，所有风险资产价格都将面临调整，尤其是近期A股市场还面临贸易摩擦所产生的风险，将抑制出口企业和相关上市公司的业绩表现，这部分公司和上下游企业股价都面临调整压力。

　　“考虑到年内美联储可能还加息2次，在加息前后市场情绪还将发酵，股市面临的短期波动性加大。”王有鑫说。

　　再看人民币汇率。当天，人民币对美元汇率中间价上调194个基点，终结“四连跌”，升破6.4，报6.3962。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明告诉中新社记者，从2017年初以来，美元指数显著走低，已进入到下降通道，而从2015年12月美联储启动加息进程后的屡次加息反应来看，加息并不必然导致美元汇率升值。

　　王有鑫则认为，今年美联储加快加息节奏，叠加缩减资产负债表计划和减税措施，后续美元将继续震荡上行，部分收复前期失地，人民币在今年三季度前贬值压力依然较大，不过，贬值幅度预计可控，不会出现类似2015和2016年的恐慌情绪和超调现象。

　　那加息对中国债市又有何溢出效应呢？民生证券研究院宏观固收主管、首席宏观分析师张瑜表示，无论此次中国央行是否跟随美联储“加息”，对债市来说都不是坏事。

　　张瑜解释称，从2016年以来，除了2017年6月美联储加息，央行并未跟进以外，其余每次美联储加息后，中国央行都上调了以OMO(公开市场操作)、MLF(中期借贷便利)等为代表的政策利率，因此市场对央行公开市场跟随美联储微“加息”有一定预期，而近期社会融资回落、信用风险等因素更为重要，所以外围影响较有限。

　　相反，本次央行没有跟随“加息”，反而超出市场预期，对债市形成利好。(完)