近日，沪深两市ETF活跃的成交规模引起了市场人士的广泛关注。截至昨天，上证180ETF五月份的成交金额已逼近40亿元，而其四月份总成交金额不过30.7亿元；深圳100ETF不到半个月的时间成交68亿元，占其四月份总成交金额的70%。

　　沪深ETF的持续放量始自于股指期货上市。自4月16日起，上证180ETF、深圳100ETF的交投日趋活跃。值得一提的是，与其他ETF相比，上述两只ETF的放量迹象最为明显。业内人士认为，这应该不是股市抄底资金大举介入的表现，而是部分资金利用ETF与股指期货进行套利期现套利的结果。

　　国泰君安证券研究所金融工程分析师何苗认为，目前市场上的确存在一部分资金，利用期现市场之间存在的价差进行套利，而这部分资金很有可能是A股市场的存量资金。何苗表示，目前参与ETF与股指期货套利的资金可能是一些大户，或者以个人名义开户的私募基金。

　　由于沪深300ETF至今仍未推出，上证180ETF+深圳100ETF组合成为最优搭配标的。据了解，目前业内的主流搭配方式是，“75%180ETF+25%100ETF”，这样的搭配方式与沪深300指数能有相当高的拟合度。“这是当天最好的组合比例，在沪深300指数调整成股之前，一直可以用下去。”何苗表示。

　　除上述两只ETF之外，A股市场其他的ETF也是可供套利的对象，不过，目前套利的机会并不多。以昨天为例，除180 治理ETF、超大盘ETF 和50ETF，其余ETF 均出现了缩量，沪深300 现货成分股的成交金额为646.94 亿元，比前一交易日的738.95亿元有相当幅度的萎缩。深100ETF 和180ETF 成交金额较前日显著减少，但仍维持高位。嘉实300 成交金额小幅减少，但仍维持高位。嘉实沪深300 全天折价时间较多，但也没有明显的期现套利的建仓机会。

　　业内人士表示，随着股指期货市场容量的扩大，可供容纳的套利的资金量也会增加，因此ETF交投兴旺的局面可能会持续下去。由于股指期货相对于现货指数会存在一定溢价，套利资金正常情况下会选择买入ETF，卖出股指期货合约。这在一段时间内会形成ETF交投活跃、多头积极买入的局面；但在期现价差消除之后，套利平仓盘会卖出ETF、买入股指期货合约，届时，套利盘在现货市场会转变成空头。(记者 钱晓涵)