降息预期昨日终于兑现。分析人士认为，对于正处在“内忧外患”境地的A股市场而言，货币政策的再度出手，无疑能够有效地提振投资者信心，并在短期拓展本轮政策性反弹行情的时间和空间，今日市场有望迎来反弹行情。但是，考虑到宏观经济政策发挥效应需要一个累积的过程，“经济底”仍未形成，因此在短期反弹后，对市场的中长期运行趋势仍需保持谨慎。

　　降息是必要之举

　　可以说，央行本次降息有着较大的必要性。东兴证券银国宏指出，首先，在金融危机深化导致全球经济实体下滑风险加剧的背景下，降息是我国央行采取的必要举措。几乎与我国央行降息的同时，美联储将基准利率下调至1.5%；欧洲央行、加拿大、瑞士和瑞典央行等都宣布降息，这在历史上还从未出现过。其次，随着美、日、欧等经济体的低迷，我国经济中出口下滑的态势愈发明显，为避免经济硬着陆，需要启动内需，而降息应视为启动内需的重要步骤。

　　对A股带来积极影响

　　最近两个交易日，A股市场呈现持续低迷态势，“9·19”行情的成果几乎丧失。在此背景下，分析人士认为央行降息有望在短期有效扭转大盘的下滑态势，并使本轮政策性反弹行情得以延续。

　　安信证券诸海滨指出，降息短期将对市场产生三大积极影响。首先，政策转向确立，提振市场信心。本次存款准备金率和利率一起下调，显示政策调整力度和意愿强于以往。这表明宏观经济政策调整方向转变的正式确立，即由防通胀向保增长方向转变。这一政策转向的确立无疑将继续提振短期市场的信心。

　　其次，调低存款准备金率会改善市场的流动性，而下调利率则能降低资金成本，进而有利于提高市场估值水平。

　　第三，占权重较大的地产等周期类股票，能够直接受益于降息，此类股票的上涨将对大盘起到明显带动作用。此外，虽然降息对银行股不利，但考虑到近两个交易日银行股整体跌幅已经较大，可以说其对利空已经进行了相对充分的释放，因此预计银行股对大盘的拖累会比预期的要小。

　　此外，在欧美央行联手降息的刺激下，外围股市有望获得企稳契机，这对于一直处于跟随下跌的A股市场而言，无疑将起到明显的短期支撑作用。

　　长期趋势有待观察

　　不过，分析人士同时指出，一次降息很难扭转市场向下的基本面，经济基本面的转变需要持续政策的累积效应。从谨慎的角度看，目前仍有两大负面因素对市场的中长期走势构成重压：

　　首先，国内经济运行继续低迷。国都证券张翔指出，就经济层面而言，政策调整仅仅能部分对冲不利因素，而经济下行仍将对企业盈利构成挑战。一方面，目前看来，在金融危机席卷全球的背景下，很难有国家或区域能够独善其身，特别是欧盟经济增长已明显放缓，而且人民币相对欧元快速升值，使得我国出口形势不容乐观。另一方面，即便出现力度更大的降息，在观望情绪沉重、购买力遭受经济下滑侵蚀的背景下，房地产行业的调整恐怕短期也难以避免。这就使得在三季报披露的过程中，不少公司或将迎来惨淡的业绩，并显著影响投资者的信心。

　　其次，外围市场真正企稳仍有待观察。航空证券陈少丹表示，美国7000亿美元的救市计划并没有缓解当前的金融危机，全球资本市场仍然处于大幅波动状态中，这表明市场对未来经济下滑充满忧虑，而这种忧虑短期内能否消除并不令人乐观。

　　由此可见，虽然降息能对短期特别是今日的A股市场，起到明显的正面刺激作用，但政策并不能迅速消除国内经济以及全球经济的不确定性。因此对于A股市场的反转，不必抱以过高预期。(龙跃)