“一旦分拆上市成功，预计可以募集上百亿港元的资金。”近日，对于近期世茂将拆分酒店业务上市的传言，香港世茂集团董事局副主席兼常务副总裁许世坛在接受《中国建设报·中国住房》记者采访时证实了这一传言。虽然他并未透露更多的细节，但表示公司已向港交所就有关分拆酒店、旅游及休闲房地产业务在港股主板独立上市的可行性作出初步查询。
业内人士对此表示，鉴于当前针对楼市的调控逐渐深入的现状，世茂将需要大量现金流的持有型物业分拆上市，不仅可以缓解公司现金流状况，也能够为其发展持有型物业拓展更多的空间。
缓解资金瓶颈
酒店经营一直是世茂集团的重要业务。据世茂房地产年报显示，2010年公司在酒店经营方面的营业收入为人民币9.74亿元，同比增长52%，成为世茂房地产旗下仅次于住房销售的第二大板块。
“世茂分拆这部分业务独立上市，与整个公司的资金需求不无关系。”世联地产的一位分析师指出，目前世茂在房地产销售上面临较大资金压力，加上未来调控的不断深入，它必须寻找途径提前解决资金问题。
年报显示，目前世茂房地产的负债率已经超过60%。此前的3月，评级机构标普将世茂房地产列入“负面”评级。标普报告称，在今年市场前景难以预测的前提下，房地产销售和利润率的削弱幅度一旦超过预期，许多开发商将很有可能面临“重大的再融资风险”。
据世茂4月30日发布的2011年一季报显示，报告期内公司实现营业收入9.9亿元，同比减少0.4%；净利润1.77亿元，同比增长100.1%。而这一业绩主要由商业地产销售产生。就在5月3日，世茂房地产刚刚用大约2.5亿美元赎回一笔浮息票据。
“目前A股房地产企业在证券市场的融资规模大幅萎缩，在一定程度上刺激了房企另谋他路。”一位分析人士指出，在增发过审机率较小的情况下，世茂选择拆分业务在境外上市，更为务实而有效。
“我们正在积极和香港联交所沟通。”许世坛在接受记者采访时承认，他们计划分拆旗下五星级酒店，并以旅游地产概念赴港上市。
另一方面，由于酒店等持有型物业占据的现金流较大，也让世茂房地产面临较大的资金压力。“通过拆分，不仅将这部分资金压力剥离，并且能够单独融资，显然是一举两得的事情。”上述分析师说。
此外，许世坛也表示，世茂股份明年会考虑REITs(房地产投资信托基金)，现在已经在做准备工作。
重归“三驾马车”
如果此次世茂拆分上市成功，世茂系将再次回到“三驾马车”的时代。在2007年7月27日世茂国际退市之后，世茂系原本的“三驾马车”只剩下A股上市公司世茂股份和港股上市公司世茂房地产。
“我们有二三十家的五星级酒店，有的已经建成，有的正在建，下一步会加大投入。”许世坛介绍，世茂集团很多年前已经开始涉足商业地产，其中包括五星级酒店。“我们未来将向一站式服务的全产业链方向发展。”
“目前世茂的酒店业务相对成熟，而且国内正是旅游地产概念热的时候，世茂此时将持有型物业分拆，也是希望在这个时机让物业获得更好的估值。”前述世联分析师说。
许世坛强调，目前世茂集团旗下已投入运营的酒店收入稳定，仅上海3个酒店去年的营业收入就达到10亿元。
除了五星级酒店之外，世茂还在旅游地产方面加快投入。此前不久曾有四川媒体披露世茂集团与四川简阳市政府签署协议，拟投资280亿元建设简阳三岔湖海峡生态城项目，与简阳共同打造“两湖一山”国际休闲度假旅游目的地。
事实上，世茂的商业地产版图重构计划酝酿多年。2009年时，世茂董事局主席许荣茂便在不同场合不止一次地公开表示，酒店业务是世茂集团旗下重要的业务组成部分。
经过多番努力，世茂股份(主要是商业地产)和世茂房地产(主要是住宅地产)最终在2009年重组实施完毕。当时，由于A股估值远远超过H股，市场预期上述交易获证监会批准后，世茂股份将得到大量相对高盈利项目的储备，不仅可以拓宽未来发展空间，也使世茂系通过世茂股份在A股市场再融资的可能性大大增加。如今，A股上市房企的融资渠道持续收紧，也在一定程度上加速了许荣茂分拆旅游地产业务上市的步伐。
然而，大规模推进旅游地产和商业地产，专业的运营团队是否能跟上企业扩张的步伐？
世茂股份旗下负责招商业务的商管公司总经理贾涛告诉记者，现在世贸股份一年基本推出3~4个大项目，正是充分考虑到管理团队的问题。他表示，现在很多公司在做产品的复制，世贸则将研究管理模式的复制，这是未来解决团队问题的核心所在。
-祁凝/文
