现券市场走势分化 短债收益率继续回落

　　1月10日(周一)，市场资金面继续改善，债市交易较为活跃，短期产品收益率继续下行，中长期限产品则呈现盘整态势，部分产品收益率有小幅上行。

　　当日市场资金面较为充裕，回购各期限品种均有成交，其中隔夜回购利率由2.10%下降至2.00%；7天回购利率由2.81%下降至2.38%；14天回购利率由3.95%下行至3.90%；1月回购利率出现小幅上涨，由3.79%上涨至3.83%，反映出市场对春节前后资金面仍然存在谨慎预期。

　　现券市场方面，受资金面改善和一季度发债量较少的影响。债市交易较为活跃，短期利率产品收益率出现明显下行，债券收益率过度扁平化特征得到一定程度的修正。从盘面来看，剩余期限为1.63年的05国债09双边报价由3.21%-3.25%下行至3.08%-3.12%，剩余期限为1.81年的10国开29成交在3.49%，相对于上一交易日下降19BP，剩余期限为1.01年的09中油股MTN1双边报价由3.82%-3.86%下行至3.77%-3.82%；中期的国债和金融债收益率相对稳定，剩余期限为4.90年的10国债39收益率由3.37%上行至3.38%，剩余期限为4.94年的10进出口12收益率稳定在3.82%水平附近；长期利率产品收益率相对稳定，剩余期限为9.46年的10国债19收益率由3.81%上行至3.82%；剩余期限为9.63年的10国开24收益率由3.12%-3.15%变为3.13%-3.15%。

　　从周一市场成交和报价情况来看，1-5年的利率产品市场买盘相对较多，市场预期未来短期产品收益率仍有下行空间，有交易需求的机构可以适当把握套利机会；但由于目前债市对于加息和准备金率动态调整仍然心有余悸，即将出炉的2010年12月份宏观经济数据和并不乐观的1月份CPI数据，使得加息预期仍未完全消除，建议配置型机构目前应谨慎操作，观望为主。(潍坊农信 李文强)