2次加息、6次提高存款准备金率，屡创新高的CPI数据……2011年已过近半，利空消息持续“发酵”。再加上日本地震、利比亚动荡、欧债危机让资本市场的不确定性更加凸显。
更重要的是，即使5月经济数据创下34个月新高，但市场仍认为尚未见顶，通胀压力依然不减。上半年，政策层面对抑制通胀态度坚决，货币紧缩短时间内也不会放松。但流动性紧缩、人民币升值等也造成投资者对经济增长放缓的担忧。
在不确定的宏观经济中，下半年的投资理财市场何去何从？昨日，记者采访了数位市场参与者与相关专家，从6大理财渠道全方位分析，并提供下半年投资意见。
期市：
动荡将更加剧烈
【行情回顾】受交易双边收费、提高保证金等政策影响，期货市场今年以来最大的变化是成交量严重萎缩，去年11月初行情火爆时，期货市场每天总成交额可达2亿多手，而目前每天的成交量仅700多万手，萎缩幅度超过60%。
在品种方面，棉花、橡胶、白糖等活跃品种今年跌幅较大，豆油、豆粕等农产品震荡幅度相对较小。记者从沈城多家期货公司了解到，今年期货市场行情不像2007年的单边上涨市，也不像2008年的单边下跌市，行情总是反复拉锯，投资者在这样的行情里不太好操作，盈亏都不太大。
投资建议：永安期货沈阳营业部分析师张逸尘认为，下半年整体期货市场品种行情不会涨太多，倒是有可能继续下跌寻底，许多品种仍有下跌释放的空间。在目前世界风云变幻、反复动荡的大环境下，投资者要把风险控制放第一位，灵活看问题，不要一根筋走到黑，顺应趋势而不是逆市操作，隔夜单尽量轻仓。
股票：
券商看好保障房
【行情回顾】2011年即将过去一半，股市坐了“过山车”。年初开盘第一天2852点收盘，6月27日收于2758点，指数微跌3%，但是个股行情严重分化。
今年年初，股市上演开门红，但是整个一月份，大盘都在震荡下跌，在2677点止跌，随后在“十二五”规划和各项投资逐步实施的刺激下，题材股与二线蓝筹双轮驱动，大盘一路上攻。后来，大盘进入长达2个多月的下跌通道，一度跌到2610点。
6月下旬，随着对保障房建设的推动与支持，股市在水泥、建材、金融等板块带领下，才稍微止跌。
投资建议：东方证券分析师张强认为，保障房建设加速将带来建材投资机会。建议关注海螺型材(000619,股吧)、北新建材(000786,股吧)、伟星新材(002372,股吧)、柘中建设(002346,股吧)。华泰证券(601688,股吧)分析师李丹认为，除看好保障房外，政策扶持的新能源和大消费概念股也有望在下半年苏醒。预计大盘会在2570点到3050点区域内运行，价值中枢在2800点附近。
基金：
收益回归平淡
【行情回顾】今年以来，基金表现平平，再也难重现2005年、2006年翻番收益的牛气豪情。目前排名首位的鹏华价值基金收益6.9%，仅有102只基金实现正收益，而负收益的基金则多达800多只。银华内需股票下跌了23.3%，排在跌幅榜首位，光大保德信中小盘基金下跌22.2%，紧随其后。
基金业绩不佳，还不断爆出老鼠仓丑闻，令投资者心寒。目前有70只规模在1亿元以下的袖珍基金面临清盘风险的边缘。上半年以来已发行的100只新基金里，有3只净值亏损超过10%，有29只亏损超过了3%。
投资建议：华夏红利基金经理赵航认为，在通胀缓解的情况下，市场下半年也将出现反弹。前期比较看好有业绩支撑且前期跌幅较大的中小盘成长股。如果经济软着陆确立，政策将可能出现拐点，随着市场流动性的改善，周期类板块、金融、地产等大盘股将可能出现反弹行情，从而带动市场走出趋势性行情。
理财产品：
收益或将“收敛”
【行情回顾】用“爆发式增长”“短平快特点”来形容上半年银行理财产品市场再恰当不过。截至6月22日，银行理财产品已发9544款，同比翻倍，是去年全年发行数量的8成。另外，因“差钱”争夺市场，理财产品的收益也在各家攀比中不断走高。
然而，理财收益率从年初的3.5%涨到4.8%、5%、6.5%。昨日，某股份制银行发行的一款3天产品，年化收益高达7%，半个小时即被抢光。理财师表示：“以前发产品，都是银行发宣传单、打广告，后来变成给客户发短信告知，现在是客户主动询问，现在很多产品提前预订都不一定能买到……就是这么火！”
投资建议：下半年理财市场会继续“爆发式增长”？中信银行(601998,股吧)振兴支行理财师侯世易表示，下半年产品收益率或将回归正常，超过CPI可能性不大，预计在“CPI”数据上下浮动。市场加息已近后期，建议投资者改变“短平快”的投资理念，把眼光放长远，购买收益率相对较高，投资期限较长的产品。
国债：
销售火爆中长期受宠
【行情回顾】上半年，大盘陷入左右两难怪圈，在市场流动性不断紧缩、国际资本市场持续动荡的影响下，股市一蹶不振。历来与股市成跷跷板的债券市场则成上扬走势。这对普通百姓而言，体会最深的就是国债热卖。
去年，1年期国债利率为2.60%，3年期为3.73%。今年两次加息后，1年期国债利率达3.70%，3年期5.43%；5年期6.00%。3年、5年期国债的利率已赶超CPI涨幅。记者采访获悉，今年国债的销售，随着利率大幅提高一期比一期销售火爆。尤其是三年、五年长期品种。
投资建议：国债销售或将在下半年进入白热化状态。目前而言，虽说央行还有加息预期，但通胀后期大量资金将向债券市场转移，现在的利率水平已至相对高点，所以百姓有闲置资金若长时间不用，应考虑购买三年、五年长期国债。但是，如何能抢到有限份额或将成为投资者的困惑。
黄金：
牛市仍在短期横盘整理
【行情回顾】2011年上半年，黄金在上涨10个年头后，于5月初再创新高至1577.5美元，年内涨幅11.2%。不过，纵观上半年，给市场投资者留下深刻印象的不是疯狂的上涨，而是5月初本·拉丹被击毙的消息导致的一周急跌。黄金大跌7%以上，让投资者经历了惊心动魄的资金缩水。沈城黄金零售市场也经历了先扬后抑，但投资者在通胀压力下，对黄金保值增值功能仍很认可，各大金店金饰品、投资金条的销售一度火爆到断货。
投资建议：辽宁金银销售中心黄金分析师赵一鸣表示，目前金价已到了技术调整的临界点，近期将继续震荡走低。但这并不会影响黄金牛市，长期来看，金价上涨的周期尚未结束。如果下半年美联储的货币政策一旦放宽，出台加息决策，金价势必会杀跌，走出单边行情。所以，投资者以波段操作为主，逢低做多，逢高做空。目前的金价虽说偏高，但泡沫并不很多。( 吕佳 张建芳)
