黄金价格酝酿短线突破 中长期依旧维持下行走势

　　上周因美国非制造业数据表现良好，美元走强，令国际黄金价格承压，但之后公布的美国ADP数据低于预期，造成市场对美联储提早退出QE的预测降温。此外，印度方面进一步提高了黄金进口税以抑制国民的购金情绪，因此综合原因导致金价波动剧烈，国际黄金期货价格略微收涨。

　　就业服务机构ADP Employer Services公布的数据显示，美国5月ADP民间就业岗位增加13.5万个，低于市场预期的16.5万个。此外，4月民间就业岗位下修为增加11.3万个，前值为增加11.9万个。鉴于美联储将就业市场体制与持续执行超宽松货币政策直接挂钩，此就业数据刺激国际金价迅速拉升逾10美元，再次突破1400美元/盎司。

　　上周五，美国劳工部公布5月美国非农业就业数据，市场对此极为关注。美国5月就业人口增速可能仅是略微加快，暗示经济仍在低潮，尚不足以让美联储缩减货币政策支持。市场普遍预计，美国5月非农就业岗位仅增加16万-18万个，增幅略高于4月的16.5万个。今年以来，美国就业数据持续向好已经长期对美元形成利好，同时对于黄金价格构成压力。当谈论到商品价格的时候，投资者往往将某一单一事件作为商品价格的主因，反而忽略了当前基本面已经在发生的转变。黄金价格在今年维持低迷走势的真正原因在于市场的基本面变化，这绝非某一单一事件引发的突发现象。

　　从2008年开始，席卷全球的经济危机至今尚未全面结束。过去几年中，黄金价格屡屡创出历史新高，成为全球最耀眼的投资品，但2012年全年黄金未能再度刷新历史新高，转而走向宽幅震荡，且震荡区间逐步向下移动。进入到2013年，支撑黄金价格维持牛市的基本面因素转变更加彻底，其中一个主要的基本面因素为，作为全球经济火车头的美国，已经逐步走出经济危机的阴霾，经济再度探底的可能性已经很小，在未来的一至两年时间里，美国经济的主基调是温和复苏，这一观点已经在金融市场中普遍达成共识，同时也得到了美国就业数据、制造业数据等一系列经济指标的佐证。美联储部分委员已经开始讨论何时应该退出第三轮量化宽松政策。更加明显的信号是，道·琼斯指数屡屡创下历史新高，凸显出投资者对于美国经济的信心大增。市场对于美元的需求增强，美元回流的速度和幅度在进一步增强，美元温和向上的趋势已经确定，这对黄金价格同样持续构成压力。

　　从更具体的技术走势来看，黄金价格从5月29日开始形成了三角形整理走势，震荡区间在逐步收敛。在未来一周以内，黄金价格形成一轮短线单边走势的可能性较大，特别是在本周非农数据公布之后，顺势形成单边走势的可能性在进一步加大。结合基本面来看，黄金价格在中长期依旧维持着下行走势，即便因为受到某些经济数据的刺激而出现短线反弹，也难以扭转已经形成的颓势。因此从投资策略角度来看，依旧要保持逢高做空的主要操作思路。逢低买入的策略更适合长期持有并期望协调资产配置的投资者。中国银行私人银行部（北京）