专家：未来存款利率市场化或分两步走

　　民生证券研究院副院长管清友：

　　未来存款利率市场化或分两步走

　　民生证券研究院副院长管清友21日表示，在中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制之后，下一步利率市场化改革将步入存款利率市场化的深水区。从央行的表态以及国际经验来看，未来的存款利率市场化可能会分两步走。

　　中国人民银行19日决定，从20日起全面放开金融机构贷款利率管制，但并未放开存款利率管制。央行相关负责人表示，改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间，主要考虑是此项改革所要求的条件更高。下一阶段，央行将继续完善市场化利率形成机制，优化金融市场基准利率体系，建立健全金融机构自主定价机制，逐步扩大负债产品市场化定价范围，更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用。

　　管清友表示，从央行的表态以及国际经验来看，未来的存款利率市场化可能会分两步走。

　　第一步是局部的存款利率市场化。直接放开存款利率限制会缩窄银行的存贷利差，冲击银行的盈利能力，控制不当可能引发恶性揽存竞争。因此，未来存款利率市场化更应从局部入手。

　　他认为，从某种意义上讲，银行通过高收益的理财产品吸收资金已算是局部的存款利率市场化。但由于理财产品存在监管上的局限，大额可转让存单（CD）更适合作为银行贷款融资工具和存款利率市场化的过渡选择。CD是一种利率可以自由浮动的融资工具，能够在二级市场转让。从国际经验来看，CD可以通过提高存款利率市场化程度有效拓宽银行的资金来源。

　　第二步是放宽直至完全放开存款利率管制。目前存款利率的上限是基准利率的1.1倍，预计下一步将先放宽至1.2倍，最后再完全放开。这个步骤必然伴随着金融机构的转型升级，如短期内推出，将提高银行的存款成本、冲击银行体系的盈利能力和稳定性，不可操之过急。

　　“因此，渐进策略是务实的。如果步伐过快，短期内势必对商业银行造成直接冲击，很容易造成系统性的金融风险。”管清友表示。一些拉美国家的存款利率在放开管制之后一度飙升近40个百分点，引发债务和金融危机；反观采用渐进式改革的美国、韩国、日本等国家，存贷款利率都在短期调整之后逐步趋稳。

　　但他同时认为，即便是渐进式改革，银行业的格局调整也在所难免。首先，银行必将更加重视非利息收入；其次，各银行间的分化将日益明显，经营管理不善、缺乏创新业务能力的中小银行将由于利差的收窄遭到挑战。