内地城商行热衷赴港上市

　　重庆银行日前在港交所挂牌交易，这是时隔3年，再有内地商业银行来港上市。此间分析人士指出，在内地A股新股发行尚未重启的背景下，香港市场将迎来新一轮内地银行赴港上市潮。

　　在选择赴港上市之前，实际上重庆银行一直都在筹备A股IPO（首次公开招股），只是经过6年的等待未果，才放弃A股转战H股市场，同样的情况也发生在将于12日在港交所主板挂牌的徽商银行身上。

　　据国际会计师事务所德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴介绍，撇除中止审查的重庆银行和徽商银行，目前还在排队等待在上海交易所主板发行新股的内地银行尚有11家，包括江苏常熟农村商业银行、盛京银行、江苏银行、锦州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、无锡农村商业银行等8家正在初审之中，杭州银行、东莞银行及江苏吴江农村商业银行等3家落实反馈意见之中，此外，还有两家在深圳中小板排队等待IPO的江苏张家港农村商业银行和江苏江阴农村商业银行。

　　中国证监会早前表示将对新股发行办法进行较大改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。新股发行体制改革的征求意见工作已经在6月底完成，有关配套文件与技术措施还在积极制定中。

　　“原来我们预计今年内，内地会重启新股发行，不过，从目前的情况看，可能要拖到明年了。”欧振兴表示，一方面不确定内地新股市场何时重开，另一方面，由于银行新股发行项目规模较大，中国证监会除了关注新股的定价能否与国际接轨，也会关注IPO项目会否抽紧市场资金，“毕竟银行的IPO盘子都是数十亿乃至上百亿，估计就算A股新股市场重开，也未必会马上放行银行的上市项目，这应该也加速了部分正在排队等待A股IPO的银行考虑到港上市的步伐。”

　　欧振兴认为，国家政策正朝市场化方向发展，有利于中小型企业、私有企业的发展，这将为内地的银行提供发展机遇，为了使银行能尽快稳固现有市场地位，应对未来挑战和竞争，内地银行有必要加快来香港上市步伐，使他们在市场方面可以先行一步，补充资本去发展产品和销售网点，以加强竞争力。

　　中国银行（香港）有限公司经济研究处主管谢国樑表示，与2005年、2006年内地银行赴港上市潮不同，当时主要是中国加入世界贸易组织，大型银行来港上市更大的动机是透过来港上市，进行股份制改造，为未来国际化打下基础。而这一次，内地城商行规模相对较小，定位主要是服务于本地区的经济和企业，未必都有国际化的计划和实力，但他们也有体制转型、提升管理水平的需要，“到香港上市对他们提升公司管理肯定有帮助，这从四家国有商业银行身上就可以看到香港市场所发挥的作用。”

　　与此同时，谢国樑也认同内地城商行目前存在集资的压力。他说，内地城市商业银行普遍面对资本金不足的问题，尤其面对新的巴塞尔协定监管标准，城商行有补充资本金的需要。A股市场仍处于整顿时期，基本冻结了IPO业务，这也是促进城商行到香港上市筹资的其中一个原因。

　　那么重庆银行与徽商银行此番来港上市，能否形成内地商业银行赴港上市的中长期趋势，还是只是一个短期的现象？谢国樑表示，从发展趋势看，值得观察。“这取决于政策的因素，即内地监管部门对于城商行到境外上市会否全部放开”，此外，未来其他的城商行也会比较在A股和H股上市的利弊，虽然估值方面在内地上市可能较到港上市优胜，但选择在香港上市，其后续集资能力香港较A股强。