风险情绪压制美元指数

　　本周初，美元指数延续近期颓势，并跌破80关口。究其原因，一方面，美国本周已经公布的经济数据依旧疲弱，市场对于美联储加速退出宽松政策的担忧消失殆尽；另一方面，欧洲央行进一步采取宽松政策的可能性增大，风险情绪推升欧元，进而压制美元指数。

　　显然，本周已经公布的数据显示去年年底以来美国经济表现出的颓势依然没有改善的迹象。数据显示，美国2月纽约联储制造业指数低于预期，降至4.48；2月住宅建筑商信心指数创下历史最大降幅，跌至46。虽然制造业的疲弱表现仍还可以暂时归咎于美国冬季恶劣的天气，但是房屋市场整体数据不佳则导致市场猜测美联储退出政策已经开始通过利率市场对房市造成负面影响，市场对美联储未来能否保持现有的退出节奏产生怀疑。

　　不过，美联储多数官员依然对现有货币政策保持认可。旧金山联储主席威廉姆斯本周就表示，即使2月的非农就业报告与1月的数据相似，仍不足以使其认为要暂停美联储削减债券购买规模计划。目前的美国经济并不与复苏的看法相违背，可以为前瞻性指引设定新门槛。威廉姆斯的表态可以视为目前美联储对于货币政策的态度，即债券购买规模的削减进程仍与经济前景挂钩，目前经济表现并没有促使美联储改变对经济中期复苏的看法。

　　相关调查显示，异常寒冷的天气确实将导致美国经济一季度复苏力度放缓，一季度实际GDP增幅预期削减0.3个百分点，从一个月前预测的2.5%降至2.2%，也低于去年四季度3.2%的增长水平。不过，调查也显示，气候对美国经济影响只是短暂的，仍看好经济在2014年的表现，甚至可能取得四年来的最好增长水平。若真如美联储和调查预期般，随着气候因素消失，美国经济数据好转，市场对美联储退出节奏加快预期将会带动美元回升。

　　此外，欧元大幅上行也是导致美元指数下行的一个重要驱动力，而反观其他的非美货币，或是下跌或是盘整，并未拉低美元指数。欧元上行直接的带动因素来自于德国央行支持欧洲央行暂停从成员国银行回笼资金以抵消欧洲央行购买政府债券的影响。德国央行认为此举将有利于稳定货币市场，进而巩固欧洲央行的超宽松货币政策。市场预计结束此前的冲销措施将给欧洲银行系统多释放出1800亿欧元的资金，有利于欧洲经济复苏。不过，市场的反应有些诡异，因为流动性放松对于币值影响应该偏负面。市场现有反应只能理解为选择性表现，即市场认为现有流动性改善将促使欧洲走上持续复苏道路，流动性本身不重要。中信银行金融市场部 胡明