耶伦再缩购债 金市调整压力大

　　耶伦的鹰派表述令市场意外，缩减购债规模及加息的进度似乎比预想要快得多。上周三耶伦在美联储主席上任后的第一次议息会议上表示，可能今年秋季结束购债，然后再过大约6个月就可能开始升息。

　　这有损黄金规避通胀风险的魅力，连续六周攀升的黄金价格在上周累计跌幅超过3%，截至21日，纽约COMEX黄金期货价格报收每盎司1334.5美元，周初该价格一度位于每盎司1390美元上方。分析人士指出，由于耶伦的表现较大家预期更为鹰派，黄金市场近期调整压力较大，有可能进一步探底。

　　耶伦“非鸽是鹰”

　　就如外界所说的一样，原为美联储鸽派代表之一的耶伦坐上主席职位是两党妥协的结果。此前，有分析师表示，耶伦倾向于通过长期的宽松货币政策来稳定美国经济复苏的进程，尽管长期的宽松政策对经济的效果越来越弱化，但是她将会让美联储的领导风格更强有力、要求更高，与伯南克的低调作风截然不同。一些市场人士表示，耶伦上任后的表现确实印证了这一点。

　　她宣布了美联储继续推进缩减刺激规模的计划，将每月购买公债和抵押贷款支持证券(MBS)的规模从650亿美元减至550亿美元。耶伦表示，可能今年秋季结束购债，然后再过大约6个月就可能开始升息，这比一些投资者所预期的时间为早(此前市场预期，首次升息最早可能在2015年4月)。

　　这引发了市场的惊涛骇浪。受到耶伦讲话的影响，现货黄金价格快速下跌，日内最低下探1327.10美元/盎司。同样讲话也引发了美国股市的大跌，道琼斯工业指数收跌114.02点至16222.17点。不过，美元指数最高上探80.11，涨幅逾1%，非美货币则全面走软，欧元日内最低下探1.376。

　　同时，美联储也放弃了原来关于未来利率前景的指引，将参考一系列广泛的指标来决定升息时间。分析师指出，虽然耶伦还表示，不再将失业率6.5%作为决定何时升息的指引，但并不代表美联储的政策意图发生了变化。

　　长江期货分析师王琎青表示，FOMC声明以及美联储主席耶伦颇为鹰派风格的讲话成为黄金暴跌最为关键的因素，美国经济复苏减缓以及乌克兰局势紧张是本轮黄金上涨的主要推动因素，但目前来看，两种推动因素均出现了较大的转折。

　　王琎青认为，不确定因素变成了确定因素，西方国家采用经济制裁的手段弱化了战争风险的发生，因此避险情绪缓解导致了本次国际金价的高台跳水，欧美股市大幅反弹也反映了投资者目前的风险偏好情绪。今日凌晨美联储最新的货币政策导致金价再次大幅下挫。未来金价将面临进一步调整压力。

　　金价短期走势仍存分歧

　　2014年全球经济开始摆脱长达5年的金融危机困扰，脱离底部，步入上升周期，黄金失去避险的港湾。

　　虽然对黄金市场后市仍有分歧，但多数分析师比较悲观，认为金价有进一步下探的可能。不过，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月21日)发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头增加17924手，为净多头136814手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所增强。

　　数据显示，截至3月21日，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持仓量为26266456盎司，较上一交易日增加0.5163%。在过去三个月中，SPDR黄金基金价格上涨了10%。

　　华闻期货分析师程洁冰也认为，尽管乌克兰紧张局势还将持续，至少持续到5月份乌克兰选举过后，这将对金价构成一定的支撑；此外，印度作为全球最大的黄金消费国，将于4月底至5月初迎来黄金消费旺季，这也将对金价构成一定的支撑。因此，黄金短期经震荡整固后，还有所反弹，但创新高的可能性较小，除非乌克兰局势紧张引发战争。

　　尽管如此，高盛在上周末发布研报认为，黄金年内还将重挫，称此前支撑金价的因素如极寒带来的美国经济放缓、克里米亚局势混乱、中国信贷危机等，均是暂时的，金价今年有望回撤1050美元/盎司。□本报记者 官平