钢材出口创月度新高 螺纹钢短期反弹可期

　　上周，期螺探底回升，周K线收出一根带长下影线的小阳线，而周一早盘螺纹钢更是触及涨停，主力合约换月、空头大幅减仓、期现价差修复等因素共同促成了此次反弹；而从基本面来看，钢厂9月出口大增导致国内投放减少、10月国内需求释放较为平稳，也对现货钢价形成一定支撑。

　　短期来看，行情有反弹的基础，但不具备反转的条件，成本、资金、房地产市场需求疲弱，都将造成后期的下跌压力。

　　需求有所好转

　　上周，沪市终端线螺单周采购量环比上涨34.12%。节后现货价格平稳，市场信心有所恢复，补库需求出现一轮释放。不过，总体来看，目前需求爆发力不强，仅仅是9、10月季节性需求释放，难有超预期表现。

　　央行9月30日发布通知，对房贷政策松绑，放松了对首套房的认定标准，这无疑将极大鼓励刚性需求和改善性住房购买需求。

　　钢材出口创出新高

　　海关数据显示，9月份我国出口钢材852万吨，较8月增加76万吨，创历史新高。2014年，我国钢材出口量快速增长，一定程度上填补了内需不足导致的缺口。然而，9月4日以来，已有8起针对中国出口钢材的反倾销调查，如越南工商部决定从10月5日起对中国内地的冷轧不锈钢产品正式采取反倾销措施，最低税率为3.07%，最高税率为37%；美国商务部也于10月7日宣布终裁结果，认定中国内地进口的无取向电工钢存在倾销与补贴行为，倾销幅度为407.52%。国外对于我国钢材出口的反倾销力度逐渐加强，一定程度上影响了我国钢材的出口。政府也不希望大幅增加钢铁出口，目前中国钢协正在考虑取消钢铁出口退税政策，未来我国钢材的出口或将得到遏制。

　　供给后期将下降

　　据中钢协统计数据显示，9月中旬重点企业粗钢日均产量178.7万吨，旬环比下降0.45%；9月下旬重点钢企粗钢日产178.58万吨，旬环比降0.13%。尽管连续两旬出现回落，但幅度较小，可以认为整个9月我国粗钢日均产量较为稳定。目前钢价持续大幅下跌，钢厂盈利状况普遍较差，部分甚至有亏损情况出现。但由于整体尚未亏损，所以生产意愿仍高。不过，进入10、11月以后，钢厂季节性的检修减产会增加，加上北京11月召开亚太经合组织会议，届时部分工厂会有限产措施，所以后期的供给压力或有所减轻。

　　社会库存出现上升

　　截至10月10日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1212.41万吨，周环比涨幅为4.43%，同比降幅为18.69%；全国主要城市螺纹钢库存为527.03万吨，周环比涨幅为3.15%，同比降幅为13.63%；全国热轧库存总量为293.50万吨，周环比涨幅为7.16%，同比降幅为25.85%。进入10月后，钢材主要品种库存均有不同幅度的上升，主要是由于节日期间市场成交基本停滞，导致各地库存均有所上升。而随着节后成交的恢复，以及部分钢厂减产、检修的增多，预计未来钢材库存仍将继续延续之前的缓慢下降的态势。

　　原料价格震荡走强

　　进口矿在国庆期间价格小幅上涨，随后涨幅收窄。截至10月10日，62%普氏铁矿石价格指数为80.50美元/吨，有小幅反弹。在产能不断扩张的情况下，市场普遍认为未来矿价下跌态势仍将持续。

　　10月9日，经国务院批准，自2014年10月15日起，无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料进口分别恢复实施3%、3%、6%、5%和5%的最惠国税率。受此消息影响，国内煤炭生产企业纷纷上调煤炭价格，未来对于钢铁价格或有一定支撑。煤炭行业近期利好政策不断出台，政府救市意愿明显。

　　螺纹钢短期反弹可期

　　作为钢铁主要的上游及下游产业，国家近期针对房地产和煤炭行业相继出台利好政策，短期内对钢市具有一定支撑带动作用。所以，螺纹钢短期反弹可期。不过，目前由房地产需求下滑引发的根本矛盾尚未解决，加之2650元/吨以上钢厂套保意愿会明显增强，所以建议还是谨慎看待反弹，维持逢高沽空思路。(作者系国泰君安期货分析师)