人民币和人民币债越来越受青睐

　　据了解，近年来，全球人民币基础设施的发展速度很快，2014年，共有8个离岸人民币清算中心在伦敦、法兰克福、首尔、巴黎、卢森堡、多哈、多伦多和悉尼等主要全球金融中心成立。2015年以来，另有两个同类清算中心也在吉隆坡和曼谷成立，目前全球共有14个离岸人民币清算中心

　　中国稳坐世界第二大经济体交椅后，人民币在全球支付结算、贸易和货币投资中的地位日益提高，这一现象的主要原因是离岸人民币清算中心网络的快速发展使得市场参与者可以直接进入中国国内金融市场。评级机构惠誉评级预计，这些离岸清算中心的增加将促使中国和非中国政府、金融机构以及企业在2015年发行更多的点心债。
　　帮助双边货币实现互换
　　通过离岸清算中心，当地银行可以直接将当地货币转换为人民币（反之亦然）而无需先转换成美元，这节省了金融机构和企业与中国进行贸易、交易的时间和成本。惠誉认为，离岸清算中心的发展可以支持使用人民币进行国际支付、贸易、投资以及用作储备货币，而同时，清算中心数量的增加让人民币更广泛地用于跨境结算，这些清算中心可以提供一系列以人民币为基础的金融服务。
　　不过，允许返回中国的资金金额必须符合中国“人民币合格境外机构投资者”（RQFII）条例中的规定额度。对此，中国大陆授予中国香港地区2700亿元人民币的额度、中国台湾地区1000亿元人民币，授予德国、英国、法国和韩国各800亿元人民币的额度，新加坡、加拿大和澳大利亚则分别获得500亿元人民币的额度。
　　惠誉分析师告诉本报记者，相比其他地区，香港一直控制着绝大部分离岸人民币资金，不过，该地区此类资金的所占比重已经从2012年全年平均80%的水平下降到2014年10月底的70%。据惠誉预计，到2015年底，中国以外的其他国家的离岸人民币资金所占比重（以支付价值衡量）可能升至35%。根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）的数据，截止到2014年10月底，向中国大陆和中国香港付款时，50个国家的10%以上的支付价值是用人民币支付的。
　　惠誉预估中国香港以外的离岸人民币资金量目前约为7000亿元人民币，其中中国台湾、新加坡和中国澳门的资金占很大一部分。因此，新增离岸清算中心需要一定时间才能赶上香港，而香港到目前为止拥有最为完善的相关基础设施和最大规模的离岸人民币储备，截止到2014年9月底，该地区的存款和大额存单为11280亿元人民币。
　　惠誉分析师认为，累积离岸人民币的主要驱动因素是结算差额和货币兑换。为此，香港金融管理局已于2014年11月17日起取消了“人民币每日兑换额度不超过2万元”的规定，这将有助于人民币存款的累积。此外，金融管理局2014年11月上旬做出的“指定7间银行作为香港离岸人民币市场的一级流动性提供行，承诺在香港扩大离岸人民币市场的庄家活动”的决定也有利于流动性，作为回报，香港金管局为这7家银行的每一家都提供20亿元人民币的特定流动性额度。此外，香港金管局其他措施安排还包括银行可以当日、隔夜以及次日从金融管理局获得流动性。
发行点心债将不再限于香港
　　惠誉分析师认为，全球各地离岸人民币清算中心的快速发展意味着2015年及以后点心债的发行会有大幅增长的潜力。点心债市场的规模从2009年底的相当于50亿美元的金额增至2014年底的大约700亿美元，但此类债项的发行仍然处于初级阶段，截止到2014年底，点心债的发债规模仅占5.8万亿美元的本币债券市场的一小部分。由于2012年底之前香港和澳门是唯一的两个指定离岸人民币清算中心且香港离中国大陆较近，所以到目前为止绝大部分的点心债都是由香港发行的。
　　但是2014年10月，英国政府成为第一个发行点心债的非中国主权国家。据悉，2014年6月伦敦被指定为离岸人民币清算中心后不久，英国就发行了价值30亿人民币的点心债；之后，就在2014年11月中国指定悉尼为离岸人民币清算中心的两天后，澳大利亚的新南威尔士州政府发行了10亿人民币的点心债。这些主权国家的点心债的发行规模和一般的英镑或澳元政府债相比很小，所以发债的重点显然在于发展各自金融中心的离岸人民币市场。
　　因此惠誉预计，其他有清算中心的主权国家如果今后想成为人民币的主要交易中心，也会在未来12个月中陆续发行点心债。从英国和澳大利亚的发债案例来看，首次发行规模可能较小，发债重点在于发展市场而非融资。
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　　点心债券（dim sum bonds）源自香港发行的人民币计价债券，其相对于整个人民币债券市场规模很小，因此被称为“点心”。和中国大陆境内的债务类金融工具不同，无论从发行者本身还是债券定价，点心债券的发行基本上没什么管制。自从2007年国家开发银行首发这种以人民币定价、人民币结算的债券以来，所有的点心债都获超额认购，被一抢而空。