人民币汇率不会出现趋势性贬值 大幅波动将是常态

　　继2日人民币对美元即期汇率收盘价创两年来新低后，3日，人民币在即期市场上的表现仍是一路走跌，盘中最大跌幅1.96％，为即期汇率连续7个交易日中第6次逼近跌停。不过，专家一致认为，目前人民币不会出现趋势性贬值。
　　7天6次逼近跌停
　　“当前人民币汇率连续下行，并非人民币太弱，而是美元太强。美元指数大幅上涨是人民币汇率大跌的主因。”中国银行国际金融研究所副所长宗良告诉记者。
　　对外经济贸易大学研究生院常务副院长丁志杰表示，人民币对美元汇率出现一定调整，是对国际外汇市场上美元走强的正常反应。
　　“尽管人民币对美元下跌了不少，但对欧元、瑞士法郎、澳元、日元等主要货币都是在涨，因此人民币实际有效汇率并没有跌。”宗良表示，2014年10月以来，欧元累计贬值超过20％，日元贬值近15％，但人民币仅跌2.2％。
　　“放在全球范围看，人民币的跌幅并不算大。而且适度贬值，有利于促进我国对外贸易，提升经济竞争力。”宗良说。
　　难现趋势性贬值
　　对于市场最为关注的人民币走势，多位专家和市场人士均表示，人民币难以出现趋势性贬值。
　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，尽管当前我国出现经济下行压力，但在全球看我国经济增速仍然较快，背后还有3.84万亿外汇储备支撑，不具备趋势性贬值的条件。
　　交通银行首席经济学家连平认为，目前人民币贬值压力较大，但人民币汇率水平已经接近均衡价格，大升大贬都不合适。此外，人民币汇率还受到中美贸易顺差过大的制约。“如果人民币大幅贬值，美国不会答应。”连平说。
　　连平预计，2015年人民币大幅度升值不可能，持续大幅度贬值也不可能。即期汇率将延续2014年的态势，波动区间可能在6到6.4。
　　大幅波动将成常态
　　因连续7日大幅下跌，人民币汇率近日迅速蹿升为点击率极高的网络热词，公众对此表现出极大关注。
　　“比人民币贬值本身更值得担忧的是广泛出现人民币贬值预期。”谢亚轩说。
　　丁志杰表示，恐慌情绪主要是因为不了解中间价和交易价的差异，过度解读甚至误读盘中交易价对中间价贬值。把交易价相对于中间价贬值1.9％解读成人民币汇率暴跌，是不了解人民币汇率的一种误读。
　　“人民币中间价更加浮动，将加大即期汇率的波动性，市场供求对汇率的影响更加显著。”谢亚轩说，“央行目的是减少干预，不应理解为‘放手不管’，也不应简单认为是人民币汇率要有意‘贬值’。”
　　宗良表示，自去年以来，央行逐步退出对人民币汇率的常态化干预，近期人民币汇率不断逼近2％最大波幅，就是央行有意让市场适应这种大幅波动。可以肯定的是，未来人民币汇率出现较大幅度波动将是常态。
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摩根大通：短期内进一步贬值空间有限
　　【记者郭钇杉3日北京报道】人民币会继续贬值么？摩根大通首席经济学家朱海斌的回答是否定的。展望未来，我们预测随着美国与其他主要发达经济体之间货币政策的分化，美元对其他主要货币将持续走强。维持稳定的美元/人民币汇率意味着人民币贸易加权汇率面临进一步升值的压力，这会不利于出口和经济增长前景。
　　然而，摩根大通认为短期内人民币进一步贬值空间有限。双向波动下的稳定人民币汇率仍是央行近期的优先选择，而短期内汇率波幅扩大的可能性较小。
　　“人民币贬值对出口行业的影响可能有限。”朱海斌称，首先，贬值幅度过小不会对出口有太大帮助。
　　“对资本外流可能加剧的风险的担忧。”朱海斌分析，鉴于中国企业最近几年累积了大量外汇债务，最近的资本流出可能与企业偿还外债或对冲风险的交易有关（国际清算银行数据显示中国对外债务在2014年第二季度增至1.29万亿美元，其中大部分债务没有套期保值，因此存在较大的汇率风险敞口）。目前为止，资本外流尚未构成担忧（在某种程度上央行欢迎这一趋势，因为这反映外汇资产从央行转移到民间持有）。然而，若人民币大幅贬值，决策者会担心资本外流可能会进一步加剧导致外储明显下降。
　　“中国政府今年来致力于推进人民币国际化进程，在今年，有关人民币是否会被纳入国际货币基金特别提款权篮子的讨论在进行之中。这种情况下，中国官方不太可能促使人民币贬值，因为这可能会阻碍人民币国际化进程。”朱海斌认为。