美联储加息之路仍存变数

　　记者莫莉近期强劲的就业数据以及美联储内部渐强的加息呼声，真的已经为美联储年中开启加息大门打了“保票”？如果你这么认为，可能有些为时尚早。与就业大幅上扬、市场流动性持续宽裕相伴而生的，是美元走强以及低通胀，加之欧美量化宽松远未止步，美联储货币政策的前方未必一定是加息这座“独木桥”，继续按兵不动静待更多数据指引也不失为一种明智的选择。

　　在美国经济“一枝独秀”的大背景下，近来美联储内部出现密集的尽快加息呼声。2月10日，美国里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔表示，目前来看，6月是美联储加息的最有吸引力的选择。这种观点得到了旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯的呼应。他也称，美国经济状况正在接近美联储可以考虑利率正常化的时候了。“到时将考虑是否在6月或者稍晚时候升息的问题。”他如是说。

　　在美联储历史上，官员自由表达对利率前景看法的屡见不鲜，但明确提议加息时点的却并不常见。拉克尔和威廉姆斯缘何如此直白提议加息时点？美国经济大为好转或能提供答案。在上个季度，美国工薪就业率出现17年来最快上扬。而上周五出炉的今年1月份强劲的就业数据，也再度印证了美国劳动力市场正在拾级而上。除了就业市场恢复元气外，美国金融业流动性过剩的现象也正在引发越来越多的关注。分析人士认为，流动性过剩将或早或晚推动美国出现新一轮通胀，这不仅会对金融市场带来严峻挑战，甚至可能会令美国经济复苏毁于一旦，由此，加息宜早不宜迟。

　　花开两朵，各表一枝。在美国经济抢镜的同时，美元汇率也节节攀升。得益于上周五强劲的非农数据，欧元对美元汇率劲升1.4%。而在过去的1年间，美元指数累计升值18%以上，美元对欧元升幅则高达22%。美元的走强令美国出口商备受打击。最新数据显示，去年12月美国贸易逆差猛增17.1%至466亿美元，为2012年11月以来最高，也是2009年7月以来最大月度百分比增幅。经济学家认为，美联储一旦快速开启加息之门，在欧洲和日本等多国已货币宽松的背景下，美元走强将会是不争的事实，美国经济也将承受压力。

　　除了美元走强的副作用外，通胀和薪资的低水平也是拖累美联储加息的因素。分析师们担忧，当前美国通胀仍处在低位且工人薪资在过去数年几乎停滞增长，若要采取类似加息这种降低需求和抑制增长的政策，美国经济将不可避免地受到打压。相反，维持当前宽松的低利率水平，将进一步支撑房地产、汽车制造业以及信贷业，有利于增强整体经济复苏的韧性。

　　在诸多分歧和博弈之下，美联储未来的货币政策将何去何从？近期来看，有两大看点值得关注。其一是2月24日至25日，美联储主席耶伦将对国会报告半年度货币政策。到时，她将对美国最新经济进展以及货币政策走向进行梳理和展望。

　　另一个看点则是3月18日的美联储议息会议。在为期两天的议息之后，耶伦将公布最新利率决议并出席随后的新闻发布会。近几个月来，美联储都曾在议息中做出“对加息问题保持耐心”的表述。因而，在3月的例会上，美联储是否会更改这一措辞尤为重要。如果美联储去掉了“耐心”的表述，6月加息的可能性将大为攀升；如果相反，这可能暗示美联储将至少不太可能会在4月和6月的会议上做出加息举动。