恒大地产半月两次发债 总规模逾百亿港元

　　继10月底完成一项10亿美元优先票据的发行后，恒大地产(03333.HK)在半个月后再度举债。

　　记者昨日获悉，恒大地产额外又发行2018年到期的5亿美元优先票据，这也是恒大半个月以来第二次发债，累计金额高达15亿美元(约116.3亿港元)。如果算上年初配股融资43.5亿港元，恒大年内融资总额接近160亿港元。

　　负债率回落提供条件

　　自今年年初配股融资后，恒大地产又启动了新一轮的发债计划。10月24日，该公司就曾发行10亿美元，利率为8.75%的优先票据。而昨日该公司再次宣布，额外发行5亿美元优先票据，为该公司目前债务进行再融资。一位内房股分析师向记者表示，半个月来，恒大两次融资募资逾百亿港元，有利于该公司优化债务结构及降低利息成本。

　　“就目前来看，8.75%还是比较乐观的成本，债息虽然没有龙湖、世茂等公司低，但比之前已有所下降，反映市场认同公司的财务表现。”该人士称。据某机构研究报告显示，9月以来的近50天时间，9家内房企海外发债融资规模达到52.5亿美元，平均融资成本仅为7%。

　　为不触及敏感的净负债率指标，恒大地产上半年已通过配股及发行永久性证券等方式募集资金，近期更是通过派息、回购项目股权等方式向外界宣告其财务状况持续改善。上一次涉及股本融资要追溯到今年1月中，恒大地产以先旧后新方式，以每股4.35元配售10亿股，集资43.5亿元。

　　恒大管理层当时曾表态，与发债相比，配股能在不推高负债率的前提下筹集资金。其强调，发债并非不可行，但须建立在保证财务报表健康、降负债承诺实现的基础上。当时恒大的净负债率正处于略高的阶段，2012年中期为96.1%，2012年底为84.2%。而恒大理想中的净负债水平是控制在60%左右。

　　“若按年初时恒大的财务状况，发债很难获得理想的债息。”前述券商人士称，而到了2013年中期，恒大的净负债水平大幅下降到58.4%，这也为恒大近期密集发债创造条件。

　　融资窗口期出现

　　“近期资本市场的融资成本比年初有所回落，是一个低成本发债的窗口期，发债更多是出于未雨绸缪。”上海一家内房企高层人士向记者坦言。此外，他同时认为，明年预期可能将进入新的加息周期，融资难度和成本可能出现提升，房企希望赶在政策出台前，提前布局资金链，提高抗风险能力。

　　上海一位地产基金人士也坦言，最近向地产基金寻求资金的项目明显增多，且项目质量较以前更加优质。他认为，主要是临近年底，房企资金链较紧。此外，更重要的原因是，楼市调控政策出台预期强烈，预计明年将会面临着与现在完全不一样的政策环境。

　　据记者了解，近一个多月里已有多家房企公布发债计划：碧桂园在9月26日宣布发行7.5亿美元于2021年到期的7.25%优先票据；10月4日，禹洲地产公告称，将发行于2018年到期本金总额为3亿美元按年利率8.75%计息的优先票据；10月11日及17日，绿地香港和方兴地产也相继发债，规模分别为7亿美元、3亿美元，年息则低至4.75%和5.375%。

　　对于恒大而言，今年也成为公司自上市来融资金额最大的一年。上市4年以来，恒大仅有一年未发债融资。2010年1月，该公司发行7.5亿美元优先票据，期限五年，年利率为13%。同年4月，恒大地产又向华人置业以及刘銮雄发行了6亿美元的额外优先票据，利率同样为13%。2011年1月，恒大地产发行了两笔以美元结算的人民币债券，其中55.5亿元2014年到期的优先票据，年利率为7.5%，另外一笔37亿元2016年到期的则为9.25%。(证券时报记者 冯尧)