金隅股份：房地产超预期

　　安信证券分析师李孔逸、万知近日发布研究报告，给予金隅股份(601992)“买入-A”的评级。他们认为，公司去年房地产结转面积约117万平方米，同比增长40%；预售面积约158万平方米，同比增长22.1%，超出市场预期。公司房地产业务主要分布在一线城市及二线核心城市，所在区域房地产市场比较健康，销售状况良好，且公司历年结算面积远低于销售面积，业绩锁定性较强。公司目前拥有水泥产能4500万吨，主要布局在京津冀地区，该区域去年新增过剩产能大幅减少，近期政府对环境污染的治理正加速落后产能的淘汰。公司去年12月关停所属企业北京金隅顺发水泥有限公司、北京金隅平谷水泥有限公司、北京市西六建材有限责任公司主要生产线，计提减值准备2.99亿元，高于2012年全年0.48亿元的水平，若剔除减值准备影响，公司业绩预计增长9%-25%。水泥产能的关停有利于公司所在区域供需状况的改善，看好华北地区今年的水泥供需状况，且该区域水泥价格提升对公司业绩弹性的影响较大。预计公司2013-2015年每股收益分别为0.69元、0.89元、1.11元，按照分部估值法估算，公司价值447亿元，对应目标价为10元(昨日收报6.61元)。(曙光)