先收项目再收股权 融创接盘佳兆业步步趋近

　　融创中国董事长孙宏斌轻点鼠标，在网络的虚拟世界将佳兆业的命运交给了自己，而在现实中事态的发展亦如此。昨日更新的香港交易所股权披露资料显示，融创已于1月30日以平均1.8港元/股的价格购入了佳兆业集团25.29亿股，股份占比为49.25%，股份数额与佳兆业创办人郭英成家族所持有的股份相当，若该交易得到批准，昔日的旧改大王将易主融创，成为其子公司之一。这一交易信息披露的同时也为市场带来了更多猜想：未来融创将如何操盘佳兆业？佳兆业的命运又将被如何改写？

　　一笔划算的买卖

　　1.8港元/股，融创的出价与去年12月24日最后报价1.59港元/股相比，溢价13.2%。按照1.8港元/股的收购价格计算，融创此次共计花费45.52亿港元拿下了佳兆业近半的股权。再加之本月1日融创曾公布的以23.75亿元的价格收购佳兆业位于上海四个项目目标公司的股权及债券的协定，融创为揽下佳兆业的资产至此已共计花费了60亿元人民币。

　　佳兆业从最初被曝出深圳房源被锁到之后的现金流断裂、债权人要债等消息至今，时间过去还不到3个月，而如今的融创还未彻底从融绿股权纠葛中摆脱，易居中国控股有限公司执行总裁丁祖昱以“速度与激情”来形容融创的此次火速接盘。在他看来，吸引融创大胆出手的依然是具有诱惑力的佳兆业资产。“刨除现在面临的风波，佳兆业实际上是一家不错的公司，最早业务范围主要锁定在三线城市，2011年下半年就开始回归一二线城市，特别是在大本营深圳和上海下重兵，这些项目目前来看仍然是优质资产。如果能把佳兆业的资产盘活，之前的问题仅仅只是现金流问题”，丁祖昱如是分析。

　　融创的操盘计划

　　融创此次火速出手接盘，业内人士普遍评价其为“一笔合算的买卖”。虽然融创1.8港元的出价仍然有小幅溢价，但是回看佳兆业过去一年，未被卷入风波之时的股价一直保持在2-3港元之间。

　　据媒体公开信息，孙宏斌在前天接受媒体记者采访时就曾透露，目前49.25%的购股申请与要约已经递交到香港交易所审核，他希望佳兆业能够在宽限期截止前支付原先未能按时支付的美元债券利息。一位接近交易的业内人士进而介绍：“为了让佳兆业如期还钱，融创要先期支付一部分资金资助佳兆业，作为交换条件佳兆业要向融创售卖出部分资产。”该人士口中的置换资产指的就是已卖给融创的上海四个物业，上述人士由此判断在昨日披露的股权交易中并不包含上海项目。

　　目前融创的股权比例已经最终锁定，成为佳兆业最大股东之后，融创又将如何掌舵呢？对于该问题，上海易居房地产研究院研究员严跃进称：“入主佳兆业可以帮助融创最便利、最直接地实现进入华南的梦想，但融创一贯的做法是会以非常谨慎的态度选择新的城市，城市的选择也集中在需求量较大的一二线，因此未来融创会选择佳兆业的优质资产进行重点开发，甚至不排除剥离一些不符合融创战略布局的城市或项目的可能。”

　　华侨城入股佳兆业成疑

　　虽然香港交易所已经披露了融创与佳兆业之间发生的股权买卖，但是两家公司还未以上市公司公告的形式对外公布，昨日融创中国相关负责人的电话一直处于无人接听状态。有市场分析人士认为，融创此次收购很有可能触发全面要约收购，即收购公司股票超过30%时，再增持就需要向剩下的所有股东发出要约收购，这也意味着收购的成本会大幅提高。因此，香港交易所最终如何判定该笔交易，还需等待最终结果。

　　目前佳兆业的持股状况为：郭氏家族占49.25%，生命人寿29.94%，其余20.81%为公众持股。值得注意的是，此前一直被认为是佳兆业部分资产接盘者的华侨城昨日仍然处于停牌中。因此也有猜测认为华侨城很可能以接手佳兆业深圳旧改项目为名，收购佳兆业部分股权。对此，一位不愿具名的证券分析师向北京商报记者表示，如果融创一旦触发全面要约收购，华侨城就不会涉及佳兆业的股权收购，很有可能进行的只是几个项目的买卖。北京商报记者 齐琳 阿茹汗/文 王飞/制表

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　　九龙仓回应收购融绿平台事宜

　　北京商报讯(记者 齐琳 阿茹汗)在被曝出欲以70亿元买下融绿平台中绿城中国所占50%股权消息后，昨日九龙仓向北京商报记者表示：“对于该事件九龙仓不否认、不肯定、不予置评。”

　　昨日晚间，绿城发布公告表示，绿城一直在寻求不同可行的方法解决有关合营公司的事宜，可能向融创中国以外包括九龙仓在内的第三方出售绿城持有的合营公司的权益，但是截至目前还未收到第三方所提出的任何具有法律约束力的书面要约。

　　分析人士认为，暂且假设九龙仓已出价抢夺绿城所占融绿50%的股权，目前摆在绿城50%股权面前的选择有二：一为以70亿元的价格卖给九龙仓，融绿平台将由此前的绿城、融创各占50%，变成融创、九龙仓各占50%；二为按照融创此前公布的64亿元的叫价“嫁”给融创，此后将完全归属融创。

　　“九龙仓2013年财报显示，虽然其营业收入增速仅为3%，但是收入达到了300亿港元以上的水平，总资产4151亿港元，净负债比例只有20.4%。以这样的财力拿下绿城股权并不困难；其次，绿城与九龙仓之间的亲密关系不言而喻，这样的局面会让融创变得更加被动”，一位接近融创的业内人士向北京商报记者坦言。