美团“赌局”：没了人口红利怎么玩？

　　互联网战役中，过去O2O平台，靠高速增长的互联网人口红利，加之补贴与价格战来赢取市场份额并不鲜见。可是当这股红利减弱时，O2O平台又该如何应战呢？

　　2016年初，曾获得33亿美元融资的美团，对投资人承诺的2018年上市节点，只剩下一年时间了。而今两年之约过半，对后人口红利时代的美团，今年是生死攸关的一年。

　　时间拨回2016年1月，在美团的F轮融资中，为了获得33亿美元的“救命稻草”，美团不惜与投资方签订了对赌协议。协议规定，美团点评必须在两年内IPO，且融资后估值超过200亿美元的IPO才有效，否则，美团点评需要将投资金额的120%赔给投资人，即近40亿美元。

　　然而，钱包鼓了，并不意味着估值也一味跟着大涨。去年9月份，据媒体报道，美团点评的估值下降到125亿美元，也就是说，相比起峰值的180亿美元，获得融资的美团点评估值反而暴跌约三分之一，在财务方面，2014年，美团点评共计亏损23.94亿元，而2015年这一亏损数字扩大到了105.37亿元，业内预计其2016年亏损很可能会持续扩大。

　　人口红利消失还能怎么玩？人口红利的消失，反映在内部和外部环境。

　　据不完全统计，美团点评合并之后，合计共拥有2～3万名地推B D员工。在人工红利时代，团购和外卖平台建立线下地推团队成本相对来讲并不高。但当互联网人口红利消失时，人力成本也很自然会成为强大的运营负担。

　　另一方面，在尚有人口红利时期，以巨额烧钱补贴的形式争取用户，但当人口红利消耗尽，新增用户获取成本越来越高，烧钱补贴的方法却面临着难以为继的困境。在F轮融资之后，美团在2016年还进行了一次融资，但融资额并不对外公布，不论美团有没有烧光F轮融资的33亿美元，但对于创业公司而言，此刻还未上市，毫无疑问加大外界对其的猜疑。

　　去年7月，美团C EO王兴在一次内部讲话中曾表示，过去几年移动互联网用户的激增，大家发展的方式哪怕粗糙一点、成本高一点都不要紧，但是这个时代已经过去。美团点评到店综合事业群总裁吕广渝也认为，以往靠低价补贴的方式，的确砸出了很多流量和订单。但是，商业必须要回归到本质，平台沉淀的信息和价值要与商户共享。

　　不难看出，美团放弃过去的烧钱方式的确是在“止血”，但动刀的同时也面临潜在的动荡。去年10月起，美团宣布市场人员的K P I要从交易额导向转为盈利能力导向，之后还有大规模裁员传闻流出，尽管美团方面后来否认了该传闻，但管理上的转向代理运营造成的人心惶惶，以及略显粗暴的涨佣，也的确让很多从业者面临窘境。尤其针对商家的疯狂涨佣，反过来对美团构筑多年的生态链造成破坏。重心转向盈利无可厚非，但依赖人口红利时期形成的公司体制，这个略显“粗暴”的转型下，是否过于急躁了些呢？

　　按照惯例，在O 2O领域，当公司的关注点从订单量和交易额等指标变成了盈亏平衡、如何盈利时，意味着市场告别了依赖人口红利、贴钱做规模的粗放阶段。易观分析指出，2017年与2018年的互联网用户规模增速分别只有3.52%和3.02%，增量明显放缓，消失的人口红利，已经成为O 2O平台发展的掣肘。

　　低价是以往O 2O平台竞争的一大卖点，无论对于谁来说，只要提高佣金或者稍微涨价，商户或用户就跑到对手平台，所有平台都无法摆脱这样的循环。2015年上半年，在美团点评合并之前，双方在中国团购市场的交易份额分别为51.9%和29.5%，也意味着合并之后份额达到81.4%。而根据16年Q 2季度报告显示，合并后的市场份额却降到了75.4%，比例仍不小，但却出现了1+1<2的情况。而在外卖方面，美团、饿了么和百度的战况仍激烈，这些都不容美团过分乐观。

　　显然，在离承诺上市仅剩不到一年的时间里，资本又尚未彻底回暖，加之人口红利的边际效益越来越小，这些都无法再成为融资计划书上的亮点。要吃喝玩乐全都有，首先得有钱，在未来有限时间中，在互联网下半场到来时，美团还能吸引投资人的关注吗？

　　南都经济评论员 钟键挺