上海银行间同业拆借利率飙涨 “钱荒”延续

　　上海银行间同业拆借利率Shibor昨天继续大幅飙涨，隔夜拆借利率上升578.40个基点至13.44%，1周拆借利率亦上升292.90个基点达到11%。其余期限利率，除2周的略有下降外，均是一片“涨”声。Shibor反映银行间市场资金紧张程度，利率如此飙涨，可见市场“钱荒”之严峻，而且自5月以来持续至今，也为近年来所罕见。

　　市场“钱荒”愈演愈烈

　　银行“钱荒”已不是一天两天的事情。Shi－bor全线走高，延续了一个多月，以往作为出钱方的大型商业银行也开始加入借钱的队伍。近两个交易日，即使到了既定收市时间，市场上仍有部分机构未能轧平头寸。前天下午，银行间本币系统还因此被迫延长交易半个小时。

　　市场资金紧张是基于各种因素共同作用的结果。瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬分析指出，4、5月是企业纳税的高峰期，银行也纷纷准备6月底的半年度检查，在拆借市场变得谨慎；同时，政府打压出口造假，借外债买人民币理财产品的套利交易戛然而止，游资流入出现放缓，直接减少人民币流动性；此外，信托基金进入还款高峰期，也开始锁定资金。

　　不过，导致Shibor持续走高还有一个原因，即中国人民银行所扮演的角色。部分银行利用银行间市场的短期资金支撑长期投资，杠杆太高。央行此前已经警示流动性风险，但一些中小银行依然我行我素。沪上某基金公司资深债券经理表示，央行不打算注入紧急流动性，而且还连续两天发行20亿央票，显示央行态度是不会轻易宽松，也是让这些高杠杆银行自食其果。

　　昨天Shibor全线上涨同时，交易所国债回购大涨，同样反映了市场资金的紧张程度。截至收盘，GC001大涨47.72%，最新利率为6.33%；GC002收盘利率在 12.8%，涨幅更是高达50.59%，其余各期限回购品种利率也全面上涨。

　　紧张局面至少延续至7月

　　近日，资金面十分紧张，市场对于央行降息、降低存款准备金率的呼声很高，也曾出现了 “央行6月19日晚间降低存款准备金率”、“自6月20日起下调存贷款基准利率”等传闻。有业内人士透露，一段时间以来，大型商业银行正在向央行施压，以希望其能采取措施向市场注入更多流动性。截至昨晚记者发稿时，央行并没有作出任何回应。市场的这些期望，均宣告落空。

　　相反，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，特别提到“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”。业内专家普遍认为，这意味着有关部门将会控制货币增长速度，通过管住银行信贷流出，更多运用存量货币信贷来支持实体经济，而非银行所希望的降存准。

　　隔夜拆借利率高达13.44%，其背后不乏期望落空的悲观情绪。但从央行的态度来看，市场“钱荒”格局仍将持续。虽然Shibor高利率会吸引一些闲置资金，但要改善资金面，可能还需要一段时间。申银万国分析师指出，资金紧张反映在超储率(银行闲置资金的充裕程度衡量指标)上，5月末该指标已降至1.5%左右的低位。但从历史上看，每年7月由于补缴准备金、财政存款上缴，以及银行分红等等，银行的超储率会继续降低。因此，预计资金面的紧张趋势将至少延续至7月份。