华锐风电上市机构浮亏1.81亿元 中信证券最受伤

　　以90元超高发行价面市的华锐风电(601558)上市首日遭遇滑铁卢，迎来“开门绿”，收盘接近一成的跌幅，尴尬地创下自IPO重启以来大盘新股首日最差表现。

　　首日机构浮亏近2亿

　　中信证券最受伤

　　华锐风电首日收盘跌幅达到9.59%，按网下发行的2100万股计算，机构昨日浮亏高达1.81亿元。

　　其网下配售情况显示，获配数量过百万股的有11家机构投资者，除一家是券商自营账户，两家是社保基金账户外，其余全为险资账户。其中获配数量最多的就是中信证券的自营账户，达到108.62万股，昨日浮亏高达937.42万元。

　　而基金参与热情不高，仅有6家公司的7只基金参与网下申购，受影响有限。

　　以往新股网下申购，因询价过低而错过申购机会的机构投资者往往有些后悔，但面对华锐风电首日孱弱表现，这次申购未成的机构可以“暗自庆幸”了。

　　在107家参与初步询价的对象中，有72家提出有效报价，但最终获配成功的仅有49家。而在询价过程中，机构间的看法也相差悬殊。报价最低的工行企业年金计划仅为60元，而华林证券自营账户的申报价高达138.68元，相差一倍有余。

　　分析师看法差异大

　　估值方法引发质疑

　　华锐风电收盘价仅为81.37元，低于此前全景网统计的多家券商预测其首日价格波动区间的下限，这也吸引投资者将注意力转到华锐风电的估值上来，不过各家分析师对此看法差异较大。

　　身为公司保荐人的安信证券相对乐观，认为华锐风电应当享受行业龙头的合理溢价，合理估值区间为99.9-122元。

　　也有分析师看法相对保守。国金证券分析师张帅表示，“华锐风电发行价90元，对应2011年业绩估值约为25倍。相比金风18倍和整机行业整体20倍估值，其股价有25%的估值溢价，进一步上涨的空间不大。”其将合理股价的下限定为72元。中投证券指出，风电投资的高峰已经过去。国内风机市场2004-2009年的复合增速高达128%，这也正是公司高速发展的时期。按新装机容量计算，2009年中国已成为全球最大的风电市场，中金预计今明两年风机市场增速将放缓至30%。

　　此外，估值过高或也是拖累股价表现的重要原因。A股市场上有业务结构、市场地位及盈利能力都与华锐十分接近的金风科技，其动态市盈率只有28.3倍，远较华锐49倍发行收益率为低。若看好风机行业的发展，二级市场似乎有更好的选择。

　　从申购时的情况看，投资者对风机投资的热情也已经大大降低。华锐风电网下配售的机构只有49家，金风科技上市时则有324家机构参与。而其网上申购2.98%的中签率也是四个多月来沪市新股中最高的。

　　东海证券分析师陶正傲提出，目前普遍采用的相对PE的估值方法，造成了目前A股市场处于高估状态。他表示，若假定全体股东年要求回报率等于公司股权成本10.35%，华锐风电在IPO承销商预期净利润下最合理的投资价值估计仅为40元左右。全景