当当网股价大跌与“打压”无关

　　实际上，赴美上市的中国公司真正风光的并不多。美国股市是一个相对成熟的股市，不少传统行业的公司股价通常都很低。

　　周二是当当网CEO李国庆与“大摩女”舌战后的第一个交易日，盘前交易当当网便已经下跌近3个点，收盘跌幅则达8.3%。

　　“大摩女”曾号称要在二级市场阻击当当股价。那么当当网股价大跌，与这场舌战有关吗？

　　答案是———不知道。

　　影响股价的因素很多，而这些因素的背后都是肤色、年龄、心态、价值观、经济条件、文化背景等不尽相同的人。各色形态的人在错综复杂的关系中，做出的各种买入、卖出、持有的行为，最后达成交易，才产生成交价格。

　　在各种传说的原因里，我最不相信的就是所谓“大摩打压”。即便“大摩女”就是大摩的员工，大摩本身是个庞大而成熟的投行，几个员工的喜好，直接影响到大摩公司层面的决策，这个可能性太小。就算几个“大摩女”想通过二级市场进行打压，手段并不多，而且风险极大。

　　至于投资者是否会通过微博的骂战，解读出其他信息，从而影响投资决策，这个倒有可能。特别是“大摩女”曾提到当当网的财务问题，更是令人警惕。另外，对于李国庆作为公司CEO在微博的言行，可能也会影响到投资者对当当网管理的看法。只是不同的人，结论可能截然相反，有褒有贬。

　　但是，即使没有前面的因素，对于当当网自身的盈利能力，能否支撑25亿美元的市值，也有很多投资者存疑。当当网在2009年虽然实现了盈利，但是有33%的利润是来自于利息收入。2010年前三季度，运营利润率仅为0.1%。虽然当当网在出版物电子商务领域占有最大的市场份额，但是毛利率极低。而当当网的多元化经营，每个领域都已经盘踞着巨头(如京东商城、凡客诚品、淘宝和淘宝商城等)，目前收效甚微。

　　另外，昨天还有两个机构给予当当网“中性”的评级，其中一家给的目标价为30美元(低于当当网现在的股价)。不过机构评级影响的效果也并非那么直接。

　　所以，很难说，舌战直接导致当当股价大跌。古永锵没参与，优酷不也陪当当网跌了9个点吗？

　　唯一可以确定的是，李国庆与大摩之间的矛盾尚未彻底平息，因为如他自己所说的“我对上市价格不满，请当事有关公司向我道歉”。

　　梁剑(i美股分析师)