“A股市场股票，T+0交易模式，买涨买跌双向交易，少量保证金放大20倍进行操作，是为中小型投资股民量身定做的交易平台。”中国证券报记者的邮箱里近日收到了这样的广告。
一直处于灰色地带的非法保证金交易把它的触角从外汇、黄金伸向了A股市场。
诡异的交易平台
当中国证券报记者按照邮件中的联系方式找到“客服”后，被告知这是一种类似外汇保证金交易的投资新渠道。
“比如你在广发证券、上海证券等证券公司开户，你就要在这家券商的交易平台上做(股票)。我们的模式也是一样。现在推出的A股保证金交易是海外代理商做的。你们要做的话，只能通过我们(的平台)，我们是独家代理商，也是券商，叫云顶皇家。通过我们，你可以用5万块钱做20万元的投资……如果有兴趣，你可以先少投一点钱，比如1000块，尝试一下。”客服小姐告诉记者。
她还强调，A股市场的两千多只股票都可以在“云顶皇家”的交易平台上进行交易，“我们只提供交易平台，不推荐股票。如果试过之后打算真正参与交易，只要有四大行的银行账户就行。我们的总部在福建，如果有兴趣你可以实地考察一下。”客服小姐说。
只要提供真实姓名、居住地址就可以“注册”成为“云顶皇家”的会员，体验A股保证金交易。当中国证券报记者把这些个人信息告诉客服后，收到了短信回复“云顶皇家交易平台站址 v9.s331.com ，账号XX，密码XX……”
记者登录该网址后发现，输入正确的用户名、密码后，就会进入“皇家协议与规则”页面。其中规定了交易方式，下单注意事项，交易限制等条款。只有点击“同意”按钮，才能进入下一级交易页面。
交易页面包括股票买卖、交易统计、理财统计等多个选项，其下又有自选股报价、下单等多个子选项。
“这是花费了一定精力做出的网站。你现在看到的网页只供浏览，如果你交了钱，估计就具有真实交易功能了。这样一来就需要强大的数据库支持。”一位IT技术人员指出。
地下股票保证金交易
中国证券报记者仔细阅读“皇家协议与规则”后发现，号称能放大20倍A股交易的云顶皇家，只字未提“保证金”一词。
业内人士指出，从交易规则上看“云顶皇家”是跟A股做配套交易的——该系统09:33分起开始成交，14:55:00停收新单。“这是地下股票保证金交易，交易方式和地下炒金、地下炒汇一样，就是‘云顶皇家’开个赌场，让客户对赌。投资者如果参与这样的交易，得不到任何法律保障，风险很大。”该专业人士指出。
所谓保证金交易(国内俗称“虚盘”)，就是交易者每次交易时，允许经纪商把他事先存入经纪商账户的一笔资金作为该笔交易可能损失的担保品，签订交易合约进行交易的方式。这笔担保资金就叫做“保证金”。投资者用保证金作为担保，从银行或经纪商所提供的融资放大来进行交易。融资的比例大小，一般由银行或者经纪商决定。
某黄金交易专家介绍，保证金交易的投机性比较强，它原本是企业的一种套利工具。因为对于贸易企业来说，要锁定汇率风险。但是又不可能用100%的资金锁定，所以就有了保证金交易，用10%左右的资金锁定风险。所以如果为了投机而投机，没有贸易项下的对冲，风险就会很大。
但是，作为一种避险工具，保证金交易有其独特的优势。比如做实盘交易，要么持有美元，要么持有英镑等等，不可能是空仓状态。但在保证金交易中，假如你对最近市场趋势把握不太好，就可以空仓、观望。这对专业的交易者来说是非常重要的——要学会休息。但是做实盘就永远要持有一种币种，也就永远不能休息。
巨大风险
从IT技术人员，到期货、黄金投资界人士，看过“云顶皇家”网站的专业人士都认为，这是一家非正规的公司，其从事的也是不受法律保护的交易。一旦参与，风险巨大。
尽管目前还没有A股个股保证金交易导致投资者巨亏的案例，但此前一直发生的外汇保证金交易巨亏事件足以为我们提供借鉴。
早在2005年9月，央行上海分行就向媒体通告，外汇管理局上海市分局在调查中发现，个别境外外汇经纪商的境内代表机构，以所谓“培训”和“咨询”的名义，通过互联网大肆介绍参与外汇保证金交易的方法和途径，诱导客户通过非法渠道将资金汇出境外，参与境外外汇经纪商搭建的外汇保证金网上交易平台进行外汇买卖。一些市民盲目听信，参与网上保证金交易，结果损失惨重。
人民银行曾经发现有个别机构以误导下单，私下对冲、对赌、吃点等欺诈手段骗取客户资金，甚至卷走客户保证金潜逃等情况。
业内专家指出，无论是外汇保证金、黄金保证金，还是目前出现的A股保证金交易，诈骗者多采取三种手法行骗：一是以高额的利润、极低的保证金为诱饵，拉客户进行交易；二是曲解有关金融期货的注册内容，模糊保证金交易、期货交易在国内的非法地位；三是通过特殊手段规避客户进行实物交割的可能。
专家指出，识别非法保证金交易并不困难，因为国家金融监管部门根本没有允许任何机构和个人进行股票保证金交易。
□本报记者 高改芳
