“破发”频现 发行成败命悬一线
近三成公司“破发”
利用再融资扩张产能或者完善产业链长期来看利好上市公司的发展，不过，在市场环境萎靡不振的背景下，再融资消息也转变成了上市公司的“利空”。
5月23日公布定向增发预案的华电国际(600027)和德豪润达，5月20日公布预案的中联屯河和康强电子(002119)，5月19日发布70亿元再融资方案的伊利股份，5月18日公布非公开发行方案的本钢板材(000761)和沈阳机床(000410)，股价在再融资方案公布的当日都表现弱势，不少公司甚至处于两市跌幅榜前列。
此种情况之下，股价跌破增发价格的现象也频频出现。据Wind资讯统计，今年以来公布非公开发行价格的150家上市公司中，已有40余家上市公司的股价(5月24日收盘价)跌破了最低定向增发价格或非公开发行价格，占比接近三成，另有一部分公司股价也游离在“破发”边缘。5月份发布增发预案的20家公司中，已有6家公司遭遇“破发”。
其中，5月12日公布定向增发方案的启明星辰(002439)，拟以46.26元/股的价格向自然人齐舰、刘科全发行510万股股份，同时以现金支付对价两种方式，受让两人持有的北京网御星云信息技术有限公司100%股权。该方案公布后，启明星辰股价也持续下跌，至5月24日收盘价为38.27元，较46.26元的增发价格已经下跌17%。
山东黄金(600547)4月23日公告，拟向包括控股股东山东黄金集团在内的特定对象非公开发行股票，发行价格不低于46.8元/股，发行数量不超过1.2亿股，募集资金约56.2亿元。公告发布的当日，山东黄金股价高开低走，最终微涨0.28%，此后便一路下行，至5月23日收盘，已较46.8元的非公开发行价格折价5%，5月24日其股价大幅反弹，但最终也未能站在增发价之上。
同样，5月23日、24日的持续下跌也使包括上海汽车(600104)、长城电脑(000066)、巨力索具(002342)、超声电子(000823)等在内的上市公司股价纷纷跌破非公开发行价格。
业内人士称，尽管一些公司的募集资金投向有利于扩大产能，能够支撑公司长期业绩，但潜在的融资需求也对市场资金面产生了较大的负面影响，目前的市场环境下，未来可能会有更多的公司遭遇“破发”尴尬。
5月700亿元增发潮来袭
5月23日，沪深两市大幅走低，沪综指盘中跌破2800点整数关口，24日，两市继续走弱，最终收于2767点，一个月以来，沪综指跌幅接近10%。但不断萎靡的行情并未减弱上市公司的增发热情。
根据Wind数据统计，截至5月24日，年初以来已经有160家公司发布了增发预案，预计募集资金4091.44亿元。其中，8家公司采取公开发行的方式，预计募集资金272.26亿元；其余152家公司则选择了非公开发行的方式，共计募集资金3819.18亿元。
5月份以来，伴随着大盘的深幅调整，仍有21家上市公司公布增发方案，全部采用定向增发的方式，预计募集资金700亿元。
已公布增发预案的160家公司中，除了重大资产重组的上海汽车(600104)和定向增发预案已经停止实施的民生银行(600016)之外，中国重工(601989)124亿元的非公开发行成为募集资金数额最大的公司。中国重工4月9日公告称，将向包括控股股东中船重工集团在内的投资者，以不低于12.44元/股的价格非公开发行10亿股股份，募集资金不超过124亿元，募资将用于收购中船重工相关资产，并耗巨资投建海洋工程装备等项目。
事实上，由于通货膨胀预期加剧，政府接连出台收紧流动性的措施，在这样的背景下，企业贷款融资难度也越来越大，为缓解资金压力，上市公司在资本市场也频频推出再融资方案。
据统计，今年以来，推出增发方案的公司多集中在化工、机械设备、钢铁、有色、电子、信息技术等行业，这些行业普遍有着投资大、投资周期长的特点，也成为“缺钱”较为严重的行业。
上市公司中也涌现出不少融资“专业户”。去年10月份刚刚完成30亿元定向增发的三安光电(600703)4月13日再度公告，为建设芜湖LED基地二期项目，拟通过公开增发的方式筹集80亿元资金。这已是2009年以来三安光电启动的第三轮再融资。
同样以LED项目投资为由频繁募资的还有德豪润达(002005)，公司5月21日公告拟以不低于15.61元/股的价格非公开发行1亿股至1.5亿股，募集资金不超过35亿元，投资LED外延片生产线项目。这是公司在去年11月完成15亿元增发之后，再次大规模募资投向LED项目。为此，公司还放弃了刚刚推出的股权激励计划。
无论是三安光电还是德豪润达，在LED投资方面出手可谓“大方”，但目前两公司都未能从LED项目中获得对等的收益，更多都是依靠大额政府补贴而实现业绩增长。分析人士称，利用资本市场的平台扩大产能、促进上市公司的可持续发展本无可厚非，但如果只是一味融资，把资本市场当成“提款机”，最终还是会受到投资者的抛弃。
伊利股份(600887)5月19日宣布70亿元的定向增发方案，当日股价应声下跌6.65%。无独有偶，5月20日宣布拟非公开发行募资25亿元的中粮屯河(600737)，当日股价同样大幅下跌7.16%。在5月23日公布定向增发方案后，德豪润达(002005)已经连续两个交易日大幅下跌。
尽管市场持续走弱，但信贷紧缩之下，A股上市公司的再融资热情依然不减，增发方案频频出炉，而不断增加的融资需求也对市场资金面产生了负面影响，股价跌破增发价格的现象也接连出现。
