皮海洲：“变脸”的创业板推动市场回归理性

　　据深交所1270家上市公司的2010年年报，主板485家公司实现净利润增长率42.1%，576家中小板公司净利润增长率32.53%，209家创业板公司净利润增长率31.2%。创业板不仅没有表现出传说中的高成长性，反而业绩垫底。这让对创业板寄予厚望的管理层及投资者大失所望。对此，皮海洲今日发表在博文指出，创业板由“高成长板”变脸为“业绩垫底板”，其原因在于新股、次新股业绩的“变脸”。由于汇集了众多“变脸”公司，所以创业板很难表现出高成长性的特征出来。文章认为，由于发行人在新股“三高”发行的利益诱惑下，普遍对公司进行过度包装。这种透支未来的发展，使得上市后的“变脸”在劫难逃。投资者务必要保持警惕，远离“三高”发行的股票。

　　外强中干 源于利益诱惑

　　创业板新股的高溢价发行，不仅刺激了创业板新股发行市盈率的越发越高，而且也带动了中小板以及主板新股发行价的走高。而这种以“高发行价、高市盈率、高超募”为主要标志的新股“三高”发行，带给发行人的是赤裸裸的圈钱效应。同时也带给发行人的控股股东、大股东及原始股东巨大的利益诱惑。而为了获得新股发行上市成功后的巨大利益，包装上市甚至造假上市就成了必然选择。加上保荐机构与发行人在利益上的一致性，同时创业板的保荐机构并不需要对新股变脸承担任何责任。这就使得保荐机构成了发行人包装上市的“高参”。如此一来，被包装成了黄金的稻草最终推给二级市场上的投资者。而这些过度包装的公司，早就透支了公司未来的发展，上市后“变脸”也就在劫难逃了。

　　挤掉泡沫 回归理性发行

　　文章认为，进入4月份之后，一些创业板股票明显遭到投资者的抛弃，部分股票盘中常常出现交投断档，这是一个好现象，是去泡沫化的一个重要过程。实际上，也只有挤掉了创业板股票的泡沫，新股、次新股“变脸”的现象才会逐步减少，创业板公司的成长性才会逐步地体现出来。让“三高”发行最终回归到理性发行的轨道上来。

　　作者介绍：

　　皮海洲：职业投资者，独立财经撰稿人。1993年入市，十四年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以反映中小投资者呼声为己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。