面对频繁破发和屡创新高的配售比例，机构投资者在一级市场上“打新”热情不断降温。不过，机构却并未真正远离新股，只是其参与的方法发生了改变而已。交易异动数据显示，就近期首发上市的新股来看，机构参与炒作行为骤然增多。分析人士指出，近期不少新股上市后出现了先涨后跌的走势，可能就与机构参与炒新有着比较密切的关系。
机构出手 新股震颤
今年以来，由于新股发行市盈率偏高，导致新股首日破发和上市后跳水现象频繁出现。不过，最近一段时间，新股表现明显好转，甚至出现了一些逆市飙升的“小牛股”。例如，主营红枣的好想你，上市后股价从48.60元一路攀升至最高62.88元，而同期上证指数的跌幅则超过4%。
为何原本羸弱不堪的新股突然焕发了青春活力呢？从交易异动信息来看，机构投资者成为了参与炒新的重要力量。
以好想你为例，在上市后短短13个交易日内，先后6次登上交易异动榜。5月23日，好想你的公开交易信息显示，两个机构席位联手做多，分别买入1213.64万元和489.56万元。5月24日，好想你大涨7.92%，同样有两个机构席位“出力”，分别买入975.81万元和517.83万元。5月25日，做多的机构席位增加至3家，买入金额分别为1559.15万元、1558.01万元和656.11万元。
当然，机构并非“慈善家”，在投入大量资金拉升股价后，如果不是长期持有，抽身而退成为其必然选择。6月1日，好想你强势涨停，但异动信息显示，两个机构席位分别买入和卖出600余万元，对倒出货迹象明显。从6月1日之后，好想你的股价急转直下，从盘中最高62.88元迅速回落至54.00元。
从交易所的数据来看，像好想你这样的例子并不鲜见，游资先买后卖的短线操作手法，正在被一群机构投资者效仿。
5月31日，北京君正上市，当日即有一个机构席位增仓4060.48万元，排名各买入席位的榜首。6月2日，又有3家机构蜂拥而至，分别买入870.74万元、599.14万元和484.64万元。在机构资金推动下，北京君正上市之初收获三连阳，股价从开盘的不足40元上涨至近44元。不过，与好想你类似，北京君正自此之后也踏上回调之旅，最新收盘价仅为39.09元，再度跌破发行价。
上市仅仅5日的围海股份也重复了以上两只新股的故事。6月3日，3个机构席位扎堆抢筹，合计买入逾3000万元。6月7日，1个机构专用席位再度买入2407.94万元。与好想你和北京君正不同，机构对于围海股份的炒作周期更短。6月8日，机构即开始转手做空，在当日参与交易的3个机构席位中，一家买入1633.59万元，另两家则分别卖出739.78万元和555.73万元。6月9日，缺少了机构护盘的围海股份遭遇重挫，跌幅高达7.25%。
“打新”变“炒新”的逻辑
在二级市场上，基于对估值的不同判断，新股表现往往具有很大的不确定性。之前参与创业板、中小板新股炒作的多为游资，而机构投资者一般会待新股股价稳定之后才缓步建仓。为何近期机构投资者热衷于短线“炒新”呢？
首先，透过八菱科技的中止发行可以看到，一级市场发行难度加大已经成为不争事实，主要是由于参与网下配售的机构投资者避险情绪加重。一旦新股上市后破发，意味着机构资金要被套至少3个月。但是，如果在上市后通过二级市场买入，不仅规避了配售锁定期的限制，还可以波段操作获得短期收益。
其次，目前A股市场受制于货币紧缩带来的流动性紧张，低位震荡的格局短期内难以被打破。在没有靠仓位赚钱的机会时，选股已显得越来越重要。相比老股而言，新股有两方面优势，一是普遍属于小盘股，股价易受资金左右；二是没有基金等机构进驻，拉升股价不会陷入为他人抬轿的尴尬。
分析人士指出，综合新股交易异动数据来看，机构大肆炒作新股的痕迹十分明显，不过。就当前情况来看，机构普遍趋向于短线操作，并无意作长久停留。因此，普通投资者需要格外防范资金撤离后新股的迅速回落风险。 （记者 刘兴龙）
