反弹空间不大 预期没有特别惊喜

　　4月下旬开始，A股市场持续走低，上证指数下跌幅度超过10%。而上周几个交易日的连续上涨又使得市场信心重起，关于底部的猜测不绝于耳，多空分歧严重。兴业全球基金公司投资总监王晓明认为，目前最好的情况也就是有限的反弹。

　　王晓明表示，资本市场受预期和资金面供给的影响比较大，因此中期内对这两个因素的判断很关键。一方面资金要求的回报不断提高，压制市场估值空间；另一方面，我们经常说市场是基于估值和预期的游戏，预期上没有特别让市场惊喜的东西，因此反弹的空间也不会大。

　　对资金供应，王晓明指出，短期紧张的局面会在7月初略有缓解，但中期因为通胀不易控制，估计资金紧张很难实质缓解，政府在目前融资平台已经大规模扩张的情况下，不倾向于通过利率调整的方式缓解通胀压力，目前市场较多预计调控即将放松，这种观点过于乐观。

　　王晓明分析指出，这两年内经济上面临转型期的尴尬局面，旧的模式在通胀的约束下越来越难，新的模式还没有能起到支柱性的作用，外围的环境也相对没有亮点，所以在中国经济当中长期沉淀的结构性矛盾在释放的过程中，上市公司利润总体增速不会快。因此，很多股票要获得绝对收益还要耐心等待。股票型基金的总体收益不会高；建议投资者在股债基金上维持一种平衡。

　　在板块行业上，王晓明认为，消费品行业依然值得关注，有品牌的轻资产公司值得关注，新兴行业中的龙头公司需要投资者耐心等待市场错杀的机会。

　　受新股破发潮影响，最近上市的新股估值逐渐回归。王晓明表示，对于发行价低、估值低、同时有较好成长潜力的公司，值得认真研究，“人弃我取，永远都是聪明人选择。”