风险偏好升温 港股放量上行

　　受到美国5月份二手房签约销售增幅超出预期以及希腊通过财政紧缩计划消息刺激，资金风险偏好升温，隔夜欧美股市及大宗商品市场全线上扬，美元持续回落；内地A股也在资金面压力持续缓解的利好刺激下重拾升势。在内外股指联袂走高以及大户基金“粉饰橱窗”行为的带动下，港股周四高开高走，大市呈现普涨格局。

　　恒生指数周四最终收报22398.1点，上涨336.92点，涨幅达1.53%；大市成交有所放大，共成交740亿港元。中资股与大市同步上涨，国企指数与红筹指数涨幅分别为1.39%和1.45%。

　　本地地产股无疑成为周四大市的领涨主力，恒生地产分类指数涨幅高达2.78%，其中，长江实业以3.83%的涨幅成为表现最好的蓝筹股。地产股的短线强势主要受到两方面利好刺激：首先，有消息称，新鸿基地产推出的高价新盘销售状况良好，显示港府早前收紧中高价楼盘按揭成数的举措并未打消投资热情；其次，恒基地产等蓝筹地产股主要股东持续增持公司股份或者进行股份回购操作，也在很大程度上激励了整体地产股走强。大和发表报告认为，香港地产股目前的估值已经将香港住房地产价格回调幅度超过25%的假设考虑在内，大和预计，2011年香港住宅地产价格将较上年上涨10%。此外，大和称，过去数月在香港地产股中，股东和董事增持以及公司的股份回购规模可能创下纪录，维持对香港地产类股的正面看法。

　　中资股方面，保险类个股近期在内地央行升息的预期下反弹较为强劲，平保与国寿周四涨幅均超过2%。但高盛发表报告认为，从基本面看，保险业短期增长放缓的势头还将延续。近期保费增长面临的困难将贯穿2011年，因银行渠道的保险业务下滑，银行理财产品对保险产品构成竞争。

　　在已经过去的上半年中，港股市场表现较为低迷，恒生指数累计下跌2.77%，在全球各主要股指中，表现仅仅强于遭遇大地震冲击的日经指数。究其原因，最根本的就是在欧债危机持续发酵以及美联储QE2结束的背景下，全球风险偏好下降，资金从风险资产回流美元、美债。

　　展望下半年，应该说，港股市场的机遇大于风险，因为三季度美国经济数据或将好于受到日本地震以及天气因素侵扰的二季度，而希腊通过新财政计划也将在短期内缓解欧债危机的担忧；此外，内地政策紧缩周期也将随着通胀见顶而接近尾声。因此，从风险偏好角度来看，下半年的状况应强于上半年，实际上这种趋势近日已开始有所体现，美债收益率回升、VIX指数回落、美元及美元对港币汇率下跌，这些因素都对港股市场构成利好。 　□香港智信社