介入股市正当其时 大势判断估值趋于合理

　　基金经理：杨阳，中国科学技术大学学士，宾夕法尼亚州立大学硕士，9年证券从业经验，具有基金从业资格。

　　2000年至2003年任贝尔斯登高级工程师，2003年至2005年任HBK投资公司高级工程师/交易操盘手，2005年至2006年任Citadel投资集团高级数量分析师，2006年至2008年任高盛集团高级数量分析师，2008年3月加入嘉实基金管理有限公司担任高级数量分析师。

　　现任嘉实基本面50指数基金经理、嘉实深证基本面120ETF及其联接基金经理。

　　大势判断估值趋于合理

　　6月宏观数据再创新高，对于下一步的市场走势，嘉实基本面50指数基金经理杨阳表示，当前中小盘及创业板虽然成长性显著，但是估值目前相对较高，风险边际较低；大盘蓝筹股虽估值相对较低，但从上市公司发展来看，上涨动力仍欠缺持续的爆发力；中盘指数，因同时兼顾到安全壁垒和成长性，其公司市值大部分处于50亿至300亿之间，持续性结构良好，将成为未来30年中国资本市场的中流砥柱，与之相应的中盘指数基金将是分享此轮上涨的有效配置工具。

　　而针对目前居民普遍关注的抗通胀问题，杨阳指出，通胀的高位运作不利于资本市场的运作，但根据A股近半年的表现，高通胀对经济的影响预期已经释放出很多，纵观经济基本面，现在应该是介入股市的好时机。从长期而言，目前市场的估值合理且低于历史同期水平，而随着“十二五”转型的推进，有理由相信下一个30年经济周期中，资本市场将是国民财富的新聚集地。

　　投资策略深掘基本面价值

　　作为一名指数基金的掌舵人，杨阳擅长的基本面投资有别于传统指数的操作方法。他指出，当一个上市公司股票价格高的时候，它相对应的股票市值亦最高，因而在指数中占有的权重最大，相反则权重最小。而作为投资者，在进行指数投资的时候会发现，把多数资金投入到估值较高的股票中，而与之相对的价格低的个股则入账较少，这其实是一个被动的追涨杀跌的过程。而基本面指数投资，则通过对个股基本面的角度深掘价值，不会过度追捧热点，也不会忽略价值的洼地，从长期配置角度出发，实现稳健的业绩跨度。

　　杨阳同时指出，以基本面驱动、筛选指数行业代表性强的指数投资策略，结合了严谨科学的投资研究体系，不仅具备成本低、透明度高的优势，更顺应投资者多元化的投资偏好需求。

　　投资风格长线+理性投资

　　“投资需遵循长线布局和理性投资的要点，这如同‘种树’，要循序渐进，方能开花而结果，特别是在市场下跌或是震荡的时点上，价值投资更需坚持。”杨阳强调。

　　事实上，指数基金作为被动管理的理财产品，杨阳更善于积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，通过合理地构建组合，有效降低基金的跟踪误差，实现稳健增利。以杨阳管理的嘉实深证基本面120ETF及其联接基金为例，从指数表现绩效来看，截至6月27日，自2005年深证基本面120指数成立以来累计上涨297.51%，而同期大盘累计涨幅121.94%，深证基本面120指数长期超额收益能力突显。 （敖晓波）