前期债券市场受资金面紧张和城投债风险担忧的影响急跌,在此背景下二级市场交易的债券型基金也随之出现恐慌性下跌。考虑到接下来经济适度下滑仍将是大概率事件,资金面最紧张的阶段已经过去,且有望呈现逐步缓解的态势,同时海外市场动荡、避险情绪也有助于债市阶段性交易机会,二级市场交易的债券基金可重点关注。
目前来看,无论是场内交易的普通债券型基金,还是具备杠杆的分级债券基金,折价优势均已经具备。对于场内交易的普通债券基金,即使在基金净值不涨的情况下,投资者仍能获得一定的到期收益,而对于杠杆份额的债券基金,折价扩大也提供了反弹空间。我们进一步测算了基础份额(基金)不同年化收益预期下,上市交易债券基金的到期收益,从结果来看,假设基础份额提供6%的相对合理的年化收益,杠杆份额基金获得的到期收益多好于普通上市交易的债券基金,但相对优势有限。
在具体的产品上,可以结合管理人的投资管理能力、折价率等选择具备优势的品种,考虑到可转债市场调整基本见底、估值优势明显,同时城投债投资仍需要谨慎,可从持仓结构进一步选择。具备杠杆的分级债基可重点关注折价优势明显、债券持仓结构相对均衡的景丰B,上市交易债券基金可重点关注易基岁丰。国金证券研究报告
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved