让发债成为创业板公司再融资主要途径

　　证监会11月18日正式启动创业板上市公司非公开发行债券工作，允许创业板上市公司向不超过10家的特定对象发行公司债券。

　　创业板公司再融资开闸是早晚的事情。不过笔者认为，在现阶段早早拉开闸门，很容易授人以柄。毕竟创业板自推出以来就深深地烙上了“圈钱”的印记。在创业板公司严重超募的情况下开启再融资大门，难免让人质疑：管理层为创业板公司“圈钱”服务得未免也太周到了吧？

　　创业板公司再融资不是现阶段的当务之急。不过，从此次创业板公司再融资开闸来看，管理层应该是考虑到了创业板公司大量超募资金闲置这样一个事实，同时也考虑到了广大投资者的感受。所以，在创业板公司再融资开闸方面，管理层选择的是发债，而且还是非公开发债的方式，这是最容易被投资者接受的方式。笔者希望发债能成为创业板公司再融资的主要途径，更希望这一做法能推广到整个A股上市公司。

　　将发债作为创业板公司乃至整个A股上市公司再融资的主要途径，显然有利于减轻股市面临的再融资压力。目前A股市场的发展面临这样一种困境：一方面，从社会融资的角度来看，还要进一步提高直接融资的比例，但另一方面，A股承受的融资压力已成难以承受之重，尤其是再融资的压力甚至远远超过首发融资压力。在这种情况下，发债显然是一个明智的选择。通过发债，不仅可以保持甚至提高直接融资的比重，而且有利于减轻A股再融资的压力，同时还能让更多的公司实现首发融资，分享股市资源，可谓一举三得。

　　通过发债融资，还可以减少上市公司的“圈钱”心理，增加上市公司的回报意识。毕竟发债与发股不一样，债权融资是要支付成本的，不仅要还本，还要付息。这与股权融资的“不要白不要”有着明显的区别。通过发债融资，也可以增强上市公司资金使用的计划性，改变“大手大脚”的花钱恶习。

　　此外，通过发债融资来开启创业板公司再融资的闸门，有利于创业板公司的可持续发展。虽然超募是创业板公司首发融资的重要特征，但也有少数公司超募资金有限，少数公司甚至没有完成募资，这部分公司的可持续发展还需要进一步得到社会资金的支持。因此，为创业板公司再融资开闸，可以保证这部分公司后续发展的资金需求。 □皮海洲(湖北股民)