受惠结构性宽松 中小板兼具成长性与稳健性

　　随着“国九条”出台，微调预期趋于明朗，政策直指中小微企业。受惠于结构性宽松，中小板指数连日翻红，涨幅远超上证综指。中小板指数由深圳中小板市场具有良好成长性和业绩成长持续性强的100只股票组成，充分代表中小企业业绩水平。在成份股选择上，中小板指数以新兴企业为主，占比高达58%，因此，指数具有很强的成长风格特征。而沪深300成份股中相对新兴产业占比仅为21%。中小板指数的投资价值在于具备成长性的同时兼顾稳健性，在不同的市场环境中呈现较好的领涨抗跌特性。从第三方统计的数据来看，牛市阶段，中小板指数以其高成长性化身上涨领头羊；而在熊市阶段，抗跌性也比想象中好很多。这是因为中小板指数行业分布均衡，周期行业与非周期行业势均力敌，能够有效规避了某个行业阶段性超跌带来的损失，同时也有利于让投资者充分分享行业轮动带来的投资机会。

　　短期而言，经过前期震荡调整，中小板指数的估值水平大约在40倍PE左右，结合中小板指数高成长性以及稳定的盈利能力，目前的估值水平是合理的，已具有一定的安全边际。同时，从较长的投资区间来看，目前的中小板指数估值水平也处于历史低位，适宜介入。而历史经验表明，在转型和告别传统增长的过渡时期，无论是在产业政策、信贷融资、财政补贴、税收优惠等方面都是有利于目前已上市的中小企业的。

　　华富中小板指数增强基金经理 郭晨