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创业板估值理性回归 迎挑战发展“迷局”待破 查看下一页

2012年10月30日 14:48 来源:中国证券报 参与互动(0)

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  创业板迎来三周岁生日。开板以来,尽管创业板遭遇到不少“成长的烦恼”,“三高”导致资源浪费、过度包装后公司业绩“变脸”、限售股解禁引发市场风险等问题陆续浮现,但大批具备创新能力的中小型民营企业正是借助创业板市场才实现飞跃发展。

  业内人士认为,创业板的估值水平已经逐步回归理性,当前创业板发展的机遇与挑战并存。创新和转型将是创业板走出发展“迷局”的关键,进一步加强对自主创新型企业的支持将使创业板具有更坚实的发展基础。

  “三高”渐退 市场估值回归理性

  经历三年运行,创业板在为中小企业及新兴产业发展做出贡献的同时,其自身发展也不可避免地面临挑战。

  高发行价、高市盈率以及高超募资金的“三高”问题曾是创业板面临的痼疾。数据显示,2009年首批28家创业板公司上市首日整体市盈率高达82.36倍。

  “成立之初市场对创业板公司成长性赋予了过高的期望,当时以活跃客户20%开户数,对应不足1%的流通市值比例,这样悬殊的比例造成创业板个股开盘价屡现畸高。”英大证券研究所所长李大霄表示,定价虚高及过度“炒新”造成的供求失衡,使创业板公司新股发行存在泡沫的风险。

  不过从纵向比较来看,创业板市场的“三高”症状已经出现明显退烧的迹象。随着新股发行体制改革的持续进行,2010至2012年,创业板新股平均发行市盈率分别为70倍、53倍和34倍,发行市盈率明显降低且逐步与二级市场市盈率接近。以2012年为例,由于发行市盈率降低,截至目前,仅有30家公司破发,占今年新上市公司数量的40%。

  深交所创业板公司管理部相关负责人介绍,发行价格过高已经引起监管层的关注,2009年以来,证监会先后进行了三轮新股发行体制改革。“深化新股发行体制改革是市场基础性制度建设的重要内容,也是一项系统而长期的工作。”该负责人说。

  另一方面,创业板市场估值水平随着新股泡沫被挤出,正在呈现理性回归的趋势。由于近期我国经济增速放缓、国际经济形势动荡等多种因素,全球各证券市场的估值水平均出现不同程度的下滑。横向比较看,今年以来,深市主板、中小板、创业板指数波动幅度依次为-3.11%、0.08%、-2.80%,创业板指数下跌并不突出。

  另据投中集团的数据显示,创业板融资规模已经出现明显减少。2009年至2011年,创业板融资金额分别为188.7亿元、963.3亿元、797.6亿元。而今年以来资本市场低迷,截至10月25日,创业板融资规模减少至351.5亿元,这也意味着高超募的“圈钱效应”一去不返。

  整体而言,经历三年运行的创业板始终保持稳步扩容的发展节奏。数据显示,创业板上市公司2009年底共有36家,到2010年底则突破了150家,截至今年10月29日,上市公司总数达到355家,占深交所上市公司总数的23%,创业板市值也增长至8299.58亿元,占深交所总市值的12%。创业板上市公司总股本为600.56亿股,流通股本为234.32亿股,募集资金净额为2149.18亿元。

  在行业分布上,创业板的覆盖面与主板、中小板日益呈现差异化的特征。355家创业板公司广泛分布于18个行业,以信息技术、新能源、新材料、生物医药等行业为代表的新经济、新业态特点突出。而在地域分布上,创业板区域覆盖面也正从北京、广东等东部省份扩展至湖北、陕西等中西部地区。

【编辑:王安宁】
 
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