“游击战”造就箱体震荡“围城效应”

　　2000点区域，资金沉迷于“打游击”：先是周期股的“一日游”，而后是“吃药喝酒”的重出江湖，最后是低价潮的来袭。市场热衷“游击战”，一方面说明来自低估值的吸引力，令资金蠢蠢欲动；另一方面，鉴于热点轮换过快且市场暂时未现中期反转机会，资金普遍不敢大举进场抄底，因而2000-2100点出现了所谓的“围城效应”：未进场的资金心痒着抄底，而套牢盘却急盼着解套机会。

　　短期而言，这种弱震荡格局大概率还会续演。缺乏增量资金的参与，以及主流热点的发力，反弹难免走向短命的结局：“百点抢跑”之后，指数再度回落至2000点区域，便是最好的例证。不过，来自政策方面的维稳举措还会继续，四季度经济环比改善大概率也会出现，而这些又会在很大程度上封杀指数的下行空间。

　　低价股退潮

　　“游击战”或进入尾声

　　低价股的集体启动，曾被认为是反弹进入尾声的标志；事实上，当低价股热潮逐步退潮之后，大盘也的确在向着前期低点进军。

　　昨日，明星低价股梅雁水电，在实现八连阳之后首度出现大跌，单日跌幅高达8.92%；而梅雁水电的走下神坛，自然也在一定程度上放大了低价股阵营中的杀跌潮：诸如佳隆股份、上海物贸及安彩高科等低价股昨日跌幅也均超过9%。指数层面，沪综指昨日整体跌幅不大，单日仅下跌7.27点，跌幅为0.35%，报收2058.94点，该收盘点位创出了自9月28日以来的新低，基本上回吐了本轮反弹行情的一多半涨幅。

　　从板块的表现来看，昨日申万23只一级行业指数涨少跌多：除申万轻工制造、医药生物、餐饮旅游、房地产及食品饮料指数逆市微涨外，其余18只申万一级行业指数均出现不同程度的调整，其中申万有色金属、金融服务、公用事业及黑色金属指数跌幅居前，单日跌幅在1%左右。

　　分析人士指出，上周的明星热点钢铁股转而跻身沪深跌幅榜前列，说明短炒低价股的资金已大举撤离了这一阵营，低价股热潮正逐步进入退潮的阶段。

　　“围城效应”

　　圈定2000点弱震荡格局

　　昨日，虽然以钢铁为首的低价股阵营集体出现调整，但一向较具防御性的“吃喝玩乐”还是体现出了一定的抗跌性，由此可见，板块之间的弱轮动特征依然存在。换言之，尽管短期市场不会完全缺失热点，但热点的零敲碎打以及主力军的缺失，最终仍决定了市场向上突围的概率不大。

　　接下来，2000点的震荡局或将继续演绎这种“围城效应”：一方面，只要指数跌下来，就会有部分资金伺机接盘，并寻找热点去制造跟风盘，毕竟2000点区域，估值的吸引力仍然在一定程度上奏效；另一方面，虽然9月份经济数据显示经济出现企稳迹象，但市场对四季度经济回升的预期普遍不高，而政策层面的着力点更多是维稳及托底，因而弱政策及弱经济的组合，很难催生出趋势性的反转行情，事实上，这也早已成为增量资金迟迟不愿进场抄底的最大担忧点。

　　至于低价潮之后，谁会脱颖而出？分析人士认为，周期股及消费股均存在阶段表现的机会。首先，就周期股而言，经济企稳的预期，将在一定程度上托底周期股；而后续经济回升的幅度或者说预期，将直接决定周期股弹升的空间。至少就目前来看，周期股的趋势性下跌，已暂告一段落，未来更可能会呈现出涨涨调调的区间震荡格局。其次，就“吃喝玩乐”这类消费股而言，虽然其中期具备震荡走高的基础，但鉴于四季度市场并未显现明显的周期消费偏好，因而投资者也不宜过分看高这类个股。就投资策略而言，当下走一步看一步，采取涨多了就卖、跌多了就买的波段操作，无疑较具安全边际。 记者 魏静