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区间震荡料延续 底部基础待夯实

2012年10月30日 14:54 来源:中国证券报 参与互动(0)

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  周一,两市继续沿袭之前跌势,成交量明显萎缩,个股跌多涨少,深成指更是五连阴,市场疲态尽显。受人民币升值刺激,最直接受益的造纸板块成为昨日弱市里最靓丽的一道风景,板块整体涨幅超2%,达到2.66%,与大盘0.35%的跌幅形成鲜明对比。不过,由于该板块毕竟势单力薄,难阻市场整体走弱。

  行情的糟糕表现似乎正在印证部分投资者对反弹已告终结的判断,目前月k线未能延续上月收阳的表现,市场本周前三个交易日的表现,将决定本月月K线能否收红,就当前市场表现看,空头宣泄的惯性或许会造成月线以绿盘报收。即便如此,我们依然认为,情况未必如此糟糕,不断震荡筑底的过程可能使底部更加牢固。

  A股已处于底部区域

  从国家统计局公布的三季度经济数据来看,当季GDP7.4%的增长率并不理想,创下了2009年二季度以来的新低,但前三季度增长率仍达到7.7%。单纯从这些数据看,尚看不出经济情况有好转的迹象,不过环比数据或能给我们带来曙光。第三季度我国经济环比增长2.2%,2011年第一季度到今年第三季度,GDP环比增长速度分别为2.2%、2.5%、2.4%、1.7%、1.5%、2.0%、2.2%,从上述数据看出,自今年一季度以来,我国经济是逐季回升。这一良好势头得以延续的最新佐证是,10月汇丰中国PMI初值回升至49.1%,创三个月以来新高。

  资金面也在持续回暖。且不说央行不断通过天量逆回购的方式向市场释放流动性,一个不可忽视的迹象是,热钱有重返国内迹象。据有关统计,我国金融机构9月份外汇占款增加人民币1306.8亿美元,结束了此前两个月外汇占款减少的局面。截至9月末,我国金融机构外汇占款总计人民币25.771万亿元,高于8月末时的25.64万亿元。今年前八个月,人民币兑美元累计下跌0.9%左右,但在9月份却上涨了约1%,而且这种势头仍在持续,就在昨日,人民币兑美元再创近半年新高。此外,美国QE3后,热钱正源源不断涌入亚洲,港股近期已创近14个月以来新高,中国作为亚洲最重要的新兴经济体,没有理由不受到国际热钱的关注。

  此外,从估值来看,根据有关统计,目前上证综指平均市盈率为11.16倍,分别低于前两次历史大底,即998点时的16.52倍和1664点时的12.25倍。而目前沪市市净率1.5倍也低于上述两个重要底部对应的1.64倍和1.96倍。与同期国际主要证券市场横向比较,上证综合指数目前动态市盈率为10.95倍,在全球主要市场中仅高于香港恒生指数的10.34倍,市净率在全球市场中也是较低水平。

  另一衡量市场底部特征的重要标志就是政策的回暖,本月以来,利好政策仍在不断加码,如汇金不断增持银行股、央企大股东掀增持潮、新股发行节奏明显减慢、管理层大幅提高并购重组效率、保险公司投资上限提升、管理层正研究降低交易成本、大量放行QFII投资A股等等。

  短期区间震荡料持续

  在诸多正能量的聚集背景下,A股为何仍然难有起色?我们认为,目前正是这些正能量释放的前期,真正见效尚需要一定的时间,而且消极因素也不少,市场仍需消化。

  技术形态上,指数仍不能排除在底部出现短暂的过度反应的可能,这种情况在998点前后就出现过。另一值得重视的情况是,尽管多项数据表现经济有触底回升迹象,但并不能排除四季度GDP有非理性下滑的可能性,比如前三季度我国出口累计仅增7.4%,进口同比仅增4.8%,显示出内需与外需的双重疲软,明年出口形势仍需关注欧元区危机深化对外需的进一步拖累。同时,从9月经济数据看,非食品项CPI环比超季节性上升暗存隐忧,整体通胀在经济放缓的格局下上行幅度有限,但结构性的价格问题依然不容忽视。上述不利因素被消化的过程恐难免造成市场短期波动。

  综上所述,此时过分悲观或乐观皆不可取,特别是若指数再度惯性下跌至2000附近时,市场可能又将迎来一次不错的机会,因而我们的建议是,保持适度仓位,做到进退自如。特别建议密切关注三季报披露情况,对于增长确定、四季度增长继续超预期品种,应多加关注。 □五矿证券 符海问

【编辑:王安宁】
 
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