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国泰君安:反弹未终结 静待业绩地雷解除

2012年10月30日 15:22 来源:中国证券报 参与互动(0)

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  本周前三天之后三季报披露也就此结束,相信在9月工业企业盈利同比转正等越来越多经济四季度企稳的数据推升下,四季度的操作机遇并不会就此简单的雷同于技术上的超跌反弹而短短结束。

  业绩地雷往往以业绩低于预期、增速大幅度回落为表现形式,但是结合行业和公司此前的市值,地雷之间也会有所区别,第一类是增速明显回落、市值与此前行业盈利较低位置周期相比仍偏高,这里面上游的有色、煤炭较多;第二类是增速明显回落、行业市值和估值水平与周期较差时相比差不多甚至更低,这里面交通运输、化工、钢铁等较多;第三类是行业市值较大、此前预期增速和股价涨幅已经较高,医药、电子、食品饮料等里面较多,季报出台后有一些低于预期。大致三类中,第一类属于应该继续等待的类型,第二类有一些投机性的机会,这是我们在最近两周已经看到的情形,第三类需要评估行业市值扩张的边界以及三季报出来的问题是否是行业景气拐点。

  市场在上周的调整,另一个因素来自于风格转换的可能预期,有限的资金再度需要在周期和消费之间做出选择,从经济企稳再有所回升的角度,风格转换按照传统是周期战胜消费,但2012年经济中的特殊性就在于消费一直强于周期,而随着企稳临近,周期不断下滑从而拖累消费的因素也会被淡化,那么,周期全赢消费的概率仅在于经济出现明显的量价回升,现在来说还太早,周期也肯定不会全赢消费。

【编辑:王安宁】
 
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