电影业梯级分账协议浮出水面 影视制作板块可期

许 滔绘

　　近日，国内几家电影发行公司联合向院线发出通知，要求提高国产片票房分账比例。经过拉锯战，最终以院线方妥协与华谊、星美签订梯级分账比例协议收场。

　　电影业分账之争存在已久，此次梯级分账协议的出现对于影视类板块的影响有多大？

　　梯级分账尚属个例

　　业内人士分析指出，双方未能较好协调利益关系是导致这场分账风波的直接原因。梯级分账可促使影视行业的资源更多向大片倾斜，中小影片将面临压力。

　　以目前达成的两种梯级分账为例。《一九四二》按最终票房采取梯级比例分账，票房越高，分配给制作发行方的比例越高，能降低制作方大片投入的风险，鼓励其做出票房更佳的大片，中小影片可能会被进一步边缘化。而《王的盛宴》按上映时间采取梯级比例分账，上映时间越长，分配给院线的比例越高，能鼓励院线在放映后期为获得更多收入而增加排片和营销支持，也会挤压其他中小影片的发展空间。

　　从个股表现来看，近日华谊兄弟股价出现大幅震荡。《一九四二》首映后连续3个交易日，华谊兄弟股价出现下跌，其中第2个交易日股票一度跌停，随后两个交易日，股价又出现反弹。截至12月5日收盘，股价收于12.61元，涨幅2.52%。银河证券分析师许耀文在接受本报记者采访时指出：“从电影行业本身来看，属于波动性较大、整体利润率一般的行业。一旦某部大片的票房业绩不佳，公司收入将大受影响，容易导致公司的股价出现波动。”

　　许耀文认为：“由于梯级分账暂时还属个例，没有普及到全行业，对影视板块的影响还不太明显。但它打开了一个缺口，对以后制作发行方和院线之间利益协商能有些启发。”

　　板块前景值得期待

　　关于影视制作板块后期走势如何，各方观点不一。今年前三季度，影视类上市公司华谊兄弟、光线传媒、华录百纳、新文化等营业收入增速环比上半年有所增加，增速分别为47.06%、29.45%、35.46%和23.23%。虽然业绩亮眼，但整个板块今年以来呈震荡走势，反映出市场的犹豫心态。

　　齐鲁证券近日发布研报称，影视行业梯级分账模式雏形已现，利好一线电影制片发行商，因此，贺岁档期间看好华谊兄弟、博纳影业、光线传媒等公司。宏源证券发布华谊兄弟个股研报，称“电影新规下，制片方与影院双赢，从直接现金奖励和增强影院放映国产片积极性两方面利好华谊兄弟。华谊兄弟仍具有长期投资价值，维持‘买入’评级”。

　　但也存在一些不同意见。高华证券的研报则认为，2013年之后，国内电影票房增速将逐步下行到30%以内，加之进口电影的冲击，国产电影票房可能会增长乏力，从而影响行业的市场预期。

　　长期以来，院线与制片方的分账之争从未停歇，由于院线的集中程度较高，前10家主流院线目前约占据了全国一半以上的市场。而制片发行方较为分散，内部竞争激烈。

　　许耀文认为：“对制片方和院线而言，梯级分账或许只是暂时的妥协。如何能实现票房收益最大化，才是双方孜孜以求的目标。这次两个百分点的分账风波显然不是终点。”

　　在政策层面，11月22日，国家电影事业发展专项资金管理委员会发布四项扶持通知，分别对制片方、影院进行了返还已上缴专项资金、按票房比例予以资金奖励等形式的资金补贴。11月30日，国家广电总局出台《关于促进制片发行放映协调发展的指导意见》，提出影院对于电影首轮放映的分账比例原则上不超过50%，同时，还提出影院年度地产租金原则上不超过年度票房的15%。

　　这些措施的出台，一方面有利于提高制片方的积极性并保障其利益，另一方面也减轻了院线的运营压力。从长远来看，将利于整个影视行业的发展。