资金充裕助恒指创16个月新高

　　港股5日大幅反弹，接近高位收盘，蓝筹股普遍上涨。A股当日略微低开，但随后飙升，一举收复几日失地，加上资金持续涌入，成交量也随之放大。港股市场方面，金管局连续两日向银行体系注资。港股5日大涨，恒生指数收市报22271点，大涨471点，升幅为2.16%，创下去年8月以来的新高。国企指数当天收报10830点，升幅为2.91%。

　　港股11月份大市走势与此前预期非常接近，月初在冲上22200点大关前，买盘却步，随即作出调整。此后在21000点水平整固后重拾升轨，收市日较10月份上升388点，每日平均成交金额546亿港币。

　　美股近期牛皮市，投资者仍在担心财政悬崖的进展。市场观望气氛浓厚，美国政坛领袖将进行更多预算谈判，以避免可能导致美国经济重新陷入衰退的自动加税减支措施生效，市场预期从现在到年底之间将达成协议，但时间正在逼近，目前仅还有四周时间。

　　此外，统计显示近期资金回流美国，可能更多的是下注财政悬崖谈判的胜利。欧元区危机经济上最危险的时刻或已经过去。未来将逐步摆脱债务危机影响，欧洲方面近期尽管经济数据不佳，但已经不是市场的核心和焦点了。

　　A股周三大幅反弹，从已经公布的消息看，宏观政策的连续性将使得市场经济的恢复得到保障，而城镇化建设有望成为未来几年新的经济增长点，目前资金更加看重“扩消费、城镇化、农业产业化”这三大主线，因此周三基建、水泥、钢铁等股票大幅反弹。当然加上周末PMI数据转好，市场此前下跌趋势使得大盘压制很久，周三因此借机爆发。

　　不过，依旧需要注意的是，中国PMI连升3个月，并企稳于50之上，经济应已触底。但PMI反弹已在预期中，而事实上11月官方PMI数据反弹力度较市场预期为低。故此应不会对后市有太大正面影响。A股短期内看反弹，未来能否反转难以断言，毕竟市场估值剔除银行股后并不便宜，如果经济恢复的力度没有明显改观，那么随之估值下移，A股中线将会继续下跌。

　　港股近期相对A股较为强势，但是面临前期高位，能否有效突破仍需成交量配合。港股上周五成交达800亿，但主要是由于MSCI指数季度调整生效。据报周五成交当中约有200亿港币，即约25.5%是因为指数调整导致的。部分被剔出的成分股如熔盛及中冶等大成交下重挫。但毕竟指数调整和公司价值无关，投机者可以留意短期的技术反弹。

　　市场如今已经到了12月，12月份的重点将是财政悬崖问题，年尾通常存在基金粉饰业绩的惯例，而港汇持续强势，显示仍有资金在缓缓流入。走势图上显示，全部均线排序正常，向上指标明确，唯独成交金额未能配合。经过11月份上升后随着出现的整固，预期恒指将突破22200点而挑战23000点关，调整下方支持位在50天均线之21400点。

　　展望全年，刺激政策稳增长的作用逐步显现，实体经济活力有所提升；前三季度上市银行净利润增速有所放缓，达到市场较高预期；虽然银行板块较难在大盘上涨过程中获取相对收益，但低估值和稳定盈利能力将使其获得绝对收益和防御性优势，银行股具有良好的安全边际和防御性。随着货币政策的进一步宽松，宏观经济的企稳回升，将有利于银行板块估值的提升。

　　另外，政府近期推出了一系列的财政及货币政策以刺激投资稳定经济增长。财政政策方面，发改委批复的大型项目及铁道部调高投资目标的举动，为未来2到3年基建投资带来正面影响。胜利证券市场研究部主管 王冲