交银施罗德：周期行业投资机会显现

　　交银施罗德基金在作2013年宏观策略展望时表示，明年经济将呈企稳态势，全年GDP有望小幅回升至8%左右。如果经济企稳判断确立，周期性行业存在机会。

　　交银施罗德分析认为，经济短期可能还存在波动的可能性，预计明年全年会呈现前低后高的局面。目前经济自主增长的主要亮点在房地产及相关产业链，刚需入市与货币宽松带来地产销售显著回升，带动地产行业景气恢复和资金链改善。未来最大的政策空间在于改革，改革与城镇化将释放新的增长潜力。2013年全年股市预计略微上行，债市虽难有系统性机会，但回报率风险调整后仍与股票处于同一区间，建议采取较为均衡的大类资产配置战略。今年12月中旬至明年2月及三季度是可能的做多时间窗口。

　　在投资操作上，交银施罗德基金认为，随着经济周期性企稳，企业盈利下调将进入尾声。周期性行业值得关注，操作上可以寻找去库存充分、过去两年产能投放较少、行业趋势显现拐点迹象的部门周期品行业，以及行业龙头或具有先发优势、具备收购潜力提升市场份额的企业。需要规避上游原材料、后周期下滑的板块。对于消费类个股，交银施罗德认为，消费类板块由于后周期属性难以在盈利增速上出现明显改善，应当在调整后出手。未来这一板块将延续分化态势，尽管市场对景气下滑且高持仓的白酒和偏高估值的医药有所唾弃，但未来部分个股仍有较大增长潜力。在经济难以大幅回升的背景下，稀缺的成长股仍然是投资重点，消费升级、能源变革、智慧城市、节能环保、技术革新仍是中长期深入挖掘的主题。(黄淑慧)