A股又受冲击 无需过度恐慌

　　清明小长假前，A股连续四个交易日于低位挣扎，沪综指于节前最终报收于2225.29点，深综指报913.32点。A股走势虽弱，却也没有崩溃，尤其是部分权重股进行了顽强护盘。不过，我国港股上周五暴跌，或将给今日A股沉重一击。

　　因市场对内地禽流感及朝鲜半岛局势的忧虑大增，上周五恒指暴跌610.59点报21726.90点，跌幅高达2.73%。港股如此暴跌确实有些偶然性，其触发因素及未来演变基本上很难从基本面去猜测。

　　禽流感为系统性风险，其对股市影响没有办法评估。从以往经验看，此类疫情通常会随着气温上升到了夏天逐渐消失，但目前仅为早春，故影响将一时难以出尽。在这样的情况下，股市中投资者只要没有深套就会有减持本能，故A股后市有可能受到些冲击，特别是带H股的A股更易受到冲击，如航空股等。

　　原本朝鲜局势可能对一向特立独行的A股很难构成影响，但“胆小如鼠”的港股未必如此淡定，这种情况下其影响力便不可完全忽视了。

　　上述因素虽然对A股有压制，但均非根本性压制，所以顶多只能扩大A股原有的跌幅，却无法起决定性作用，A股最根本的影响因素还是经济面、资金面、筹码供给、股市制度等。

　　就经济来看，这方面并不支持股市走势，经济复苏弱于预期为重要原因之一。当经济复苏不如预期时，股市多头的持股信心一般很难长久维持。

　　就资金来看，市场融资成本可能因管理层收紧理财产品而走高，这种情况下一些潜在的债务链可能难以维持，“黑天鹅”事件可能会增多，必然对股市不利。

　　另外，楼市调控压力加大也会影响资金面，因这会限制管理层的货币政策空间。从“国五条”后续情况看，指望这些政策压住楼市似乎不太现实。笔者认为，只要楼市以下两问题不解决，调控目标就难实现：一是持有多余房产没啥成本；二是货币供应太松且贷款者占存款人便宜太多。

　　筹码方面，投资者对于IPO及国际期货等干扰不可掉以轻心，即使节日期间已有有关部门作了“无时间表”之类的澄清。关于“无时间表”之说，笔者不太认可，反而认为定下时间表才更有利于A股，因人们实质上更担忧不确定性。

　　A股走势虽然较弱，却也不是全然无力抵抗，特别是节后最后一个交易日，当时不仅已有禽流感消息，还有国债期货消息，但股指仍然走得相对较稳。就以往实际情况看，通常和国债期货相关的消息容易对市场构成极大影响，但这一次并非如此，这或暗示市场持股心态暂时还算稳定。

　　笔者认为，超跌等技术面因素应该是市场持股心态较稳的重要原因，因本轮调整已有33天，料稍懂技术者或倾向于低吸而非仓皇逃跑，至少是倾向于逢反弹才减磅。料今日低开后股指仍有可能强劲反弹，笔者仍建议逢跌吸纳。